专家聊经济：2013年俄罗斯经济中的高增长领域

我认为，首先是与拉动内需相关的领域以及涉及基础设施建设的领域。前者将凭借足够的银行贷款、收入增长、通胀放缓以及卢布的强势而高速增长；后者则得益于克服实现更高经济增速的障碍之一——落后的基础设施的必要性。去年俄罗斯消费类贷款增长40%，达到2007年危机前的最高水平。尽管如此，俄罗斯居民家庭负债仍不高，人均约1800美元，相比之下东欧国家约为4000美元，发达国家更是超过3万美元。目前，尽管危机前的高经济增长正在恢复，但诸如按揭贷款这类的主要银行产品的渗透还很低。俄罗斯抵押贷款占国内生产总值的比例仅为约3%。相比之下土耳其和巴西为5%，波兰和捷克则高达21%。如果今年俄罗斯经济能实现3-3.8%的总体增长，那么与拉动内需相关的领域将可增长10-20%。

我认为，未来6-12个月内，投资回报最高的领域应为金融、住宅建设、运输、汽车制造以及媒体服务和电信等。这些领域中，我建议可主要关注以下公司的股票，它们是：俄罗斯联邦储蓄银行、俄罗斯外贸银行、复兴银行、LSR集团、伏尔加汽车公司、索莱尔公司、北方钢铁公司、俄罗斯国际航空公司、麦维都公司、Megafon公司和Yandex公司。说到改善基础设施时必须指出，欠发达、过于陈旧的基础设施不仅在拖潜在经济增速的后腿，而且很明显也影响我国履行所承担的国际义务，如举办2018年足球世界杯赛。这件事的意义不容小窥，因为比赛所需的12个球场尚无一建成，举办世界杯赛的11个城市中没有一座立交桥和一家酒店符合正式要求。举办世界杯的直接开支预计为1.3万亿卢布。2010-2015年联邦交通基础设施发展规划中仅铁路基础设施的投资每年就需3200亿卢布。

谈到我国基础设施中问题最大的领域之一电力系统，则仅发电环节就有62%的设备使用已超过30年。预计未来六年此环节所需投资就高达3万亿卢布。（可以想象，新建的足球场、改建的机场和火车站以及为举办世界杯而建的酒店将会需要增加多少装机容量）。我认为，这些项目投资的很大一部分将由通用电气、西门子、卡特彼勒、小松等大型国际公司承担。从投资角度讲，通过投资Mostotrest公司、新利佩茨克钢铁公司、马格尼托哥尔斯克钢铁联合企业、LSR集团、E.ON俄罗斯公司和Globaltrans公司等企业的股票可获得更大的收益。简言之，投资分析主要包括三点：机会分析、风险分析和符合前两个因素的当前投资价值分析。对上述公司的分析说明了其在未来6-12个月内价值大幅增长的潜力。

来源：《公报》

作者：马克·鲁宾斯坦（Mark Rubinshtein）, Metropol金融投资公司分析部主任