需求推迟 俄农机制造业库存积压

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生产过剩

产值降幅与销售额降幅的差距，是个值得单独解释的现象。产值降幅是销售额降幅的两倍多不是偶然统计偏差，而是前期决策的结果。此前需求低迷情况下，部分制造商利用国家扶持政策和贷款持续扩大生产。结果显而易见，经销商和工厂仓库堆满市场来不及消化的设备。现在整个行业都在为这种惯性买单：必须在销售恢复前消化掉过剩库存。一位分析师敏锐地指出，当前市场的运行逻辑不是扩张，而是清理积压资产。 

农业经营者处境

农机制造业危机根源不在行业内部，而在其主要买家农业部门的经济状况。挣扎在盈亏边缘的农业经营者不会更新设备。这是一条铁律，当前季节表现尤为明显。俄罗斯粮食价格与国际市场挂钩，国际粮食价格多年未见增长。本币走强降低出口销售卢布收入，卢布升值进一步抑制出口商积极性。同时，农业生产成本持续攀升，燃料、化肥、种子和能源价格都在上涨，近期国家对农业部门的支持无法完全抵销成本增长。结果是许多农业经营者捉襟见肘。于是，任何可能推迟的支出都会被推迟。拖拉机或收割机换新计划就是这样的支出项目。农户不再购买新设备，而是延长旧设备使用寿命，并改用廉价且不可靠的非原厂配件。这暂时缓解了当前的财务困境，但会逐渐降低农机生产效率，给未来收成带来风险。 

利率阻碍

化深度为广度 俄改革农业扶持政策

农业部门除面临结构性问题外，还受货币政策制约。俄罗斯央行高息政策从多个渠道抑制农机市场。首先，多数设备以贷款或融资租赁方式购买。高息条件下，任何融资方式月供都会大幅增加，原本准备贷款购买设备的农户会推迟购买，等待更好时机。其次，资金成本上升对农机生产商同样不利，因其很大一部分周转资金来自贷款，包括设备零部件、金属和能源采购资金。这导致生产成本上升，利润空间被压缩。金属、液压系统、电子元件、减速机等产品价格近年均大幅上涨。农机生产商陷入两难境地：由于买家都在想方设法省钱涨价很难；维持原价则意味着亏损。 

资金短缺

尽管当前形势悲观，但农机行业有个支持未来复苏的根本性理由：农机需求并未消失，只是被推迟。俄罗斯农业机械设备正在老化。景气年份购买的设备，其磨损程度不断加深。农机换新需求客观存在，并且每个采购延后的季度，都会让需求进一步累积。等到利率下调、农业盈利状况改善，这些延迟需求必然得到释放。问题不在于这是否会发生，而在于何时发生。市场参与者非常清楚释放累积需求的条件：央行降低关键利率，国家扩大扶持措施。被业内称为“1432计划”的农机购买补贴计划，为农户提供购买国产设备折扣。市场参与者一致呼吁不仅保留该计划，而且大幅扩容，同时融资期限应清晰，以便农机生产厂家和买家制定长期规划。

本文为《透视俄罗斯》专稿 

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叶莲娜·克谢诺丰托娃（Elena Ksenofontova）