中国产能过剩 俄罗斯对华钢铁出口减少

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对华出口

根据中国海关总署的数据，2023年1至10月，俄罗斯对中国钢铁半成品出口65.8万吨，减少70%；出口额3亿美元，下降四分之三。俄罗斯各类黑色金属产品（不只是半成品）对华出口5.76亿美元，减少三分之二。半成品出口以板坯为主，用于生产轧制钢板。俄罗斯主要钢铁公司对此未予置评。

2022年，在欧洲制裁背景下，俄罗斯大幅增加对中国钢铁产品出口。“俄罗斯钢”黑色冶金协会去年4月宣布，需将400万吨钢铁转向东部。新利佩茨克钢铁公司所有人利辛2022年6月说，考虑到物流和运费因素，中国对冶金企业来说是个困难的销售市场。他说：“我们以成本价往那里销售，而且他们自己的钢铁生产也过剩。由于运费上涨，许多企业对亚洲出口无利可图。”尽管如此，2022年俄罗斯对中国半成品出口230万吨，增长两倍。2023年中国市场钢铁需求放缓，迫使中国钢铁企业本身扩大出口，挤压俄罗斯供货。

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根据普氏能源资讯（Platts）的数据，2023年中国钢铁出口预计接近2016年以来最高水平9000万吨。钢铁产量预计增加1600万吨，达到9.51亿吨。普氏消息人士预计，中国钢铁产量高、国内需求低的情况2024年将持续。普氏数据显示，中国1-11月钢铁进口698万吨，同比下降29.2%。专家认为，中国从来不是板坯的高利润市场。此外，中国企业是很难对付的谈判对象。根据行业机构金属与矿业情报（MMI）的数据，中国板坯价格确实低于其他市场：CFR中国报价为每吨465-475美元，欧洲为550-620美元，土耳其505-515美元。 

行业影响

俄工业通信银行（Promsvyazbank）首席分析师戈洛文诺夫（Alexey Golovinov）预测，俄罗斯股票市场最早开始支付股息的将是钢铁公司，这将在近期发生。他说：“正是由于股息因素，钢铁公司处于我们的行业领导者名单中。我们还记得，股市春季因等待储蓄银行和石油企业分红强劲增长。当然，从分红角度看，复制油气行业的成功很难。2022年石油企业的巨额分红未来几乎肯定不会重演。钢铁公司情况不同，我们并不期待创纪录的分红，但它们会更稳定、更可预测。”Finam投资公司分析师卡拉切夫（Alexey Kalachev）则认为，反映在财务报告中的利润和恢复分红，将是股价上涨的强劲动力。

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“BCS投资世界”高级私人经纪师巴尔捷涅夫（Alexandr Bartenev）说：“钢铁企业股票动态部分取决于卢布汇率走势。2023年年初以来，美元对卢布升值48%，对外出口钢铁企业股票涨幅，明显好于仅在国内销售的企业。钢铁产品交易所价格也对公司利润具有重大影响。过去五六年，中国是重要市场参与者。”他说，中国的任何生产过剩，都会导致半成品和轧钢价格下降。相反，产能利用不足则会提高钢铁产品价格。目前价格已稳定，由于季节性需求旺盛，严重生产过剩和库存积压开始被高需求消化。因此，对钢铁企业股票的总体建议是买入。尽管财务报告未出，分红不明确，但专家认为钢铁公司股票可以被纳入投资组合。卡拉切夫说：“从历史看，钢铁公司股票长期一直上涨，是所有良好多样化投资组合的锚定证券。其跌幅够大时，总是值得买入。在其已上涨时是否购买，取决于投资者对短期或中期风险的判断。”

中国出口增加可能给俄罗斯钢铁行业带来压力。俄阿尔法银行专家克拉斯诺热诺夫（Boris Krasnozhenov）说，中国现在对土耳其和中东出口热轧板和厚板，在这些产品领域，中国可能会与俄罗斯竞争。中国出口量相对于产量并不大，但却是全球钢铁产品贸易平衡的重要因素。这可以解释2023年下半年钢铁产品的价格下跌。拉斯诺热诺夫认为，俄罗斯钢铁企业通过有效垂直一体化，仍拥有世界最佳的成本效益，能与中国出口商竞争。他还认为，基建复苏背景下，2024年全球钢铁需求将继续增长。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）