石油战对俄经济影响巨大 今年增长无望

扫一扫

由于主要成员退出崩溃的情况目前正在欧佩克+发生，该卡特尔试图通过减产应对石油价格下跌却无法做到，因为俄罗斯认为能迫使欧佩克国家单方面减产。 

传统油井与页岩油井 

3月9日前油价下跌由数个客观因素造成：冬季异常温暖、新冠肺炎疫情（目前仍在降低）使全球石油消费减少。疫情造成大量航班取消，航空燃油消费随之剧降。中国停工企业燃料需求也大幅下降。中国企业开工率减少20-25%，无人知道还有多少企业和运输将因疫情暂停。更为严重的是，中国疫情虽已被控制，全世界却开始蔓延。显然，维持油价必须减产。但卡特尔内部一个问题一如既往地出现：谁最迫切，谁更需要减产，谁会那样做？ 

美国的情况最简单，该国既未参加卡特尔，预算又未与油价绑定，石油出口量不大，页岩油开采很容易停止，油价回升时也容易重启。俄罗斯预算严重依赖原油开采税收，名义预算盈余保持在40美元/桶的水平，但实际上石油跌到这一价位时其他税收（利润税、进口增值税等）将会减少。因此，对俄罗斯来说，油价最好保持在45美元/桶以上。沙特实现预算平衡的油价为47.5美元/桶（有机构估计，包含次级效应超过50美元/桶）。 

欧佩克+谈判破裂致油价暴跌 俄预算早有考虑

俄罗斯和沙特差距不算大，似乎应能达成一致，通过减产维持价格。但俄罗斯选择了对抗，协议未达成，产量将不会减少。有人提出俄罗斯拒绝达成协议的表面理由：油价大幅下跌将使过度借贷的美国页岩油生产商退出市场。但这一说法没有考虑一个最简单的事实，即页岩油井关闭和重启非常简单。美国页岩油生产商可在低价时离场，价格上涨时回归。结果输掉的是半年至一年内低价卖油的生产商。美国很容易承受石油产量下跌，石油开采对美国GDP增长的贡献率约为10%，即每年0.2-0.3%的GDP增长；美国油气行业总产值不超过GDP的7%。 

石油占俄罗斯GDP的比重为15%，为美国的两倍。俄GDP与石油价格变化的关联度几乎为99%。显然，俄罗斯短期内输掉的要多得多，长期看则几无胜算。时间过得越久，美国的开采技术越先进，成本越低，收入则越高。 

防线

当然，俄罗斯可能只是试图通过佯攻迫使沙特单方面减产。从预算的角度看沙特的情况确实更糟，但沙特开采成本要低很多，并且石油储量为俄罗斯的3.5倍，因此只要有需求就能以几乎任何价格开采和销售。难怪沙特会宣布增产（俄罗斯的产量几乎已达到极限）。另外，与俄罗斯不同的是，沙特阿拉伯有强大的朋友（美国）和债务市场上的好名声。沙特可能会增加借款，其外债比例与俄罗斯差不多，分别占GDP的16%和13%。两国外汇储备也差不多，沙特为5200亿美元，俄罗斯为5700亿美元。只是俄罗斯有1.46亿人，沙特只有3300万人。因此，沙特能承受连续多年的预算赤字，外汇储备、借款和美国的友谊将帮助他们。 

俄科学家发明水下开采新设备 用于进口替代

俄罗斯则没有这样的机会，即使油价60美元/桶也经济增长乏力，养老基金存在缺口，居民收入持续下降。不过，俄罗斯可能会无所顾忌地“战斗到底”。克里姆林宫惯于以强力施压作为谈判前奏并且不善退让。在石油需求因大流行病持续下降，并且随着主要国家和市场的关闭可能降幅更大的背景下，这种策略是危险的。俄罗斯石油行业当然会受损，其所获发展资金（用于勘探和开采技术）会减少，将阻碍资源储备增长。但情况也许没有那么糟糕。这可能会迫使俄罗斯放弃粗放型经济，走上多元化道路并发展其他行业。 

至于俄罗斯人的生活水平，则情况会糟很多。油价直接影响卢布汇率，卢布贬值则造成进口产品价格上涨。进口不仅关系到最终消费，还与俄罗斯大部分生产有关。在进口占到家庭消费近40%的情况下，卢布贬值将迫使人们减少储蓄，购买国产商品和服务。这将对本来就很脆弱的俄罗斯商业造成打击。疫情很可能在6-12个月后平息，下一个冬天会很冷，石油消费将再次增加。如欧佩克国家能协调行动，油价可能恢复到55-60美元/桶的合理区间。但战争（即便是价格战）总会带来破坏和损失。 

石油进口国将从这场“战争”中获利，尤其是中国和欧洲。由于大流行病造成生产下降，资源价格低迷将对其大有帮助。石油出口小国将受到沉重打击，如阿塞拜疆和也门尚未从2014年的价格暴跌中完全恢复。至于2020年的俄罗斯GDP增长则不必再提。现在有一点非常清楚：今年将比所有人预料的要糟得多，尤其是对普通人和乐观投资者来说。

| www.tsrus.cn/668957 |

本文有删减。需浏览俄文原文稿件，请登陆《卡内基》网站

安德烈·莫夫昌（Andrey Movchan）