俄罗斯央行乐观评估卢布通胀率

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据俄新社报道，俄罗斯央行12月11日举行的董事会会议上通过了从12月12日开始将关键利率上调1个百分点至10.5%的决定。与此同时，考虑到通胀预期的上调和卢布汇率的大幅疲软，一些专家和市场参与者不排除货币政策有再紧缩2至3个百分点的可能。因此俄罗斯股市的12月11日行情不好，欧元汇率再次刷新历史新高。奥地利奥合国际银行（Raiffeisenbank）分析师玛丽亚·波梅利尼科娃指出："央行此次上调利率说明，监管当局对打击通胀率表示关切。"

央行指出导致通胀的主要因素，即下半年卢布疲软、俄罗斯于8月实施的粮食限制，以及特殊因素等。截至12月8日，俄罗斯年化通胀率达到9.4%，全年通胀率可能达到约10%。与此同时，上述三个因素为2014年通胀率贡献了4.9个百分点。换句话说，如果卢布不疲软、不遭到制裁且收成很好，价格增幅就会完全符合央行最初做出的5%的通胀率预期。

然而，央行认为，明年就可结束高通胀率时期。央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜在董事会会议结束后召开新闻发布会时提供了最新的2015至2017年间央行预测。央行准备了两个方案：基本方案和压力方案，二者看起来都相对乐观。央行用来采纳决策的基本方案预计，2015-2017年间油价将达每桶80美元。行长说："到2015年底，通胀率将大约降至8%，预计通胀率可于2017年底前降至4%。"未来两年的国内生产总值（GDP）增速将接近于零，但预计2017年可恢复经济增长，经济增速在1%至1.2%以内。这与发展进口替代进程和非原料出口增长有关。2015年资本外流预计可达1200亿美元，偿还外债规模预计也会达到这一水平。其中银行部门需偿还债务420亿美元，包括利息支付，而公司债务将达770亿美元，同样包含利息。

压力方案预计2015年油价将跌至60美元，且2016和2017年仍将延续这一价格水平，央行称这一方案的可能性很小。在这种情况下，资本外流的情况与基本方案的水平相当，为1200亿美元。纳比乌林娜说："2015至2016年间逐渐形成的进口替代生产或导致微弱衰退，但产出和就业率的下降情况将比2008至2009年显著缓和。2017年预计可实现恢复性经济增长，增幅或达5%以上。"2015年通胀率的上涨情形也许比基本方案严重，但在接下来的两年内，通胀率将迅速下降，将在2017年底前恢复约4%的目标水平。

俄罗斯前财政部长、公民倡仪委员会主席库德林也认为，2015年卢布汇率不会出现大幅波动，但近2至3年内汇率将略微走软。库德林12月12日在"公民倡仪"奖颁奖仪式结束后对俄新社记者表示，"现阶段，我国在试图花费所有目前从出口石油获取的资金，汇率暂时会随石油价格走势而波动。油价上涨，那么汇率也会坚挺。因此，我认为，明年汇率与目前相比将有些走软"。他还指出："中期远景来看，2至3年汇率将有些走软，但很难给出具体数字。我认为，从今天起一年后，很可能我们看不到大幅的波动"。

卢布汇率、通胀率和低油价成为俄罗斯经济目前面临的前三大问题。所有俄罗斯人都对国家货币的命运表示关切。俄罗斯央行相信，无论如何卢布都会有一个美好的明天。纳比乌林娜表示，在基本方案框架下，卢布会在明年明显坚挺。她表示，即使在现有油价情况下，卢布都被低估了10%至20%。得益于"超越"效应的补偿，压力方案也预计卢布汇率会出现增长，尽管增幅不会太大。如果国际收支情况需要央行出面稳定和干涉，那么央行愿意从储备中拿出850亿美元资金。

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《透视俄罗斯》