市场分析：油价会上涨吗？

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早前的一周布伦特原油12月期货并未显示出明显耀眼趋势。确切地说大盘继续在当前价格水平上下调整。一方面，市场参与者对全球最大石油进口国中国不同的统计数据进行评估。根据统计数据，9月份中国零售动态为4个月以来最低，进口增幅未达到专家预期。此外，中国大城市广州实行疫情限制的报道让人无法期待燃料会有较高需求。另一方面，油价受美国股市利好及美元大幅走弱支撑。周三早晨美元指数DXY再次下跌0.3%，跌至月度最低点，即110点左右。

美国石油协会（API）初步数据显示，没原油储备增加450万桶，远高于分析人士预期（增加20万桶）。考虑到上周美战略石油储备(SPR）为340万桶，这已是相当不错的增长。馏分油库存也增加60万桶，但同时汽油库存减少230万桶。

主要原因

PSB分析鉴定中心的一项调研报告说：“2022年三季度全球石油供应增长超过需求，加上地缘政治因素有些缓和，从而导致油价开始下跌。布伦特原油价格季度环比下跌12%，降至98美元/桶。本季度价格也会小幅下滑，整个2022年均价至少为98美元/桶。全球石油市场平衡和美元汇率上涨周期表明，油价下行趋势将持续到今年年底和整个2023 年，将跌至80美元/桶。”该公司数据显示，今年三季度全球石油需求继续有所增加。与上季度相比，日增加80万桶，达到9950万桶/日。

时事分析：俄罗斯需要什么水平的油价
 

需求增长主要在远东、欧洲和欧亚大陆。全球需求增长最重要的原因（70万桶/日）是与夏季度假旺季大量使用汽车的时期相关的季节性因素。由于印度、中国和其他地区往往年底前需求增长，因此今年四季度季节性因素也有所增强。据分析人士说：“2022年三季度日约30万桶的趋势因素将在2022年四季度发挥出最大作用，随后因全球经济增长放缓下降。2022年三季度周期性因素使需求日下降30万桶。其性质与经济活动放缓相关，尤其是由于通胀压力和央行加息。”由于季节性因素，今年四季度全球需求季度环比将增加130万桶/日。

增长机会

美国和亚洲将成为增长点。总体而言在趋势因素推动下，今年全球需求增长将超过200万桶/日，因为需求尚未从2020年新冠病毒疫情封锁后得到恢复。根据EIA的预测，2023年需求增长将放缓至150万桶/日，不过欧佩克和国际能源署的预测数据则分别是日增长230万桶和170万桶。约有80%的需求增长将由亚洲地区提供。全球石油供给变化往往低于需求，且迟于需求变化。但今年三季度供给增长创近几年来纪录，月度环比增幅达300万桶/日，高于需求220万桶/日。这种大幅度增长与欧佩克国家积极增加产量有关。

2022年世界各国石油开采量和出口量排名
 

PSB分析鉴定中心的分析师说：“供给增长的重要因素是巴西、俄罗斯和其他国家的供应。但未来两个季度周期性因素将会由于三个关键性因素的作用对供给变化产生负面影响。第一，俄罗斯出口可能会暂时减少。欧洲将于12月5日开始对俄罗斯海运出口石油实施禁运，并且明年2月5日开始禁运石油产品。”短期内需要将每日150万桶的石油及加工品转移到其他市场。第二，欧佩克+国家在10月5日的会议上通过“积极主动地”将石油产量配额每日减少200万桶的决定，该决定将于年11月起生效。分析师说：“实际上，减产幅度可能在100万桶/日左右，主要靠沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特减产。因此，一半减产配额只‘停留在纸面上’，有助于缩小实际产量与目标水平间的差距。同时，欧佩克+认为100美元/桶是正常价格水平，因为这样的价格可确保其大多数成员国在国家预算和经常账户中保持盈余。”第三，美国页岩油可能于2023年春即开始减产，因为目前油价并不能刺激钻井积极性。页岩油田钻井工作中钻探设备及其产能无法实现增长至少将不可避免地导致生产停滞。

同时，俄罗斯最大石油生产商俄罗斯石油公司宣布招标出售六批索科尔原油，11月至12月初发运。此举表明埃克森美孚（ExxonMobil）退出“萨哈林-1号”项目后该项目项下产量仍可恢复。需要指出的是，7月份之前“萨哈林-1号”项目产量从年初的22万桶/日暴跌至1万桶/日。前一周俄罗斯石油公司也曾宣布招标出售两批索科尔原油，每批9.5万吨，10月20-31日发运，但结果尚未可知。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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叶卡捷琳娜·普里亚欣娜（Ekaterina Pryakhina）