市场分析：欧佩克+增产无法阻止油价上涨

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4月协议

欧佩克+发布消息称，为维持石油市场稳定，八个成员国决定在2023年4月宣布的165万桶/日额外自愿减产基础上，将日产量增加20.6万桶。同时，成员国“还对能源基础设施遭到袭击表示担忧，指出受损能源设施恢复全部产能成本高昂、耗时漫长，影响能源供应的整体可及性”。成员国强调，任何破坏能源安全的行为，包括干扰国际海运航线，都会加剧市场波动，同时也会削弱为生产者、消费者和全球经济利益维持市场稳定的集体努力。欧佩克+发布的消息说：“在此背景下，八国对欧佩克+成员国表示感谢，他们主动采取措施确保持续可及的石油供应，尤其是利用替代出口路线，有助于降低市场波动。”

欧佩克+上次会议3月1日召开，正值中东冲突爆发次日，当时“鉴于全球经济前景稳定、原油库存低位等健康市场指标”，成员国仅同意将4月份石油开采配额增加20.6万桶/日。油气行业独立分析机构NAANS-MEDIA总经理萨福诺娃（Tamar Safonova）说，由于一开始就已免除相关义务，伊朗传统上不参与自愿限产决定。她说：“但当前形势下，伊朗的参与才能促成稳定霍尔木兹海峡运输的一致决定，因为航线继续被封锁，实际增加产量将很难。” 

市场变化

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3月初以来，国际石油价格已上涨近50%。2月28日，北海布伦特原油价格为72.78美元/桶，到休市前的4月2日（4月3日开始复活节假期休市），6月期货合约收盘价达到109.03美元/桶。据国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔估计，波斯湾战争已造成中东约40项关键能源设施受损。该机构数据显示，受冲突影响，全球石油供应3月初以来已减少1200万桶/日。比罗尔认为，4月份损失可能是这个数字的两倍。他说：“3月份，中东一些石油和天然气已在战争爆发前发货，正在运往目的国港口途中。但4月份就不会有这些了。这意味着，即使按照我们的保守估计，4月份石油供应损失也将是3月份的两倍。此外，还有液化天然气供应损失。”

路透社基于伦敦证券交易所集团（LSEG）及Kpler等数据供应商的调查显示，欧佩克国家3月份石油开采减少720万桶/日。根据国际能源署的数据，2025年欧佩克+国家平均日产量为3776万桶。比罗尔说，国际能源署成员国采取的释放石油储备措施非常重要，不排除这些国家会进一步释放储备。他同时强调，目前最关键的是开放霍尔木兹海峡。彭博新能源财经（BNEF）分析师基于能源分析机构Vortexa的数据计算得出，3月份中东石油产品出口比战前水平暴跌480万桶/日，平均仅280万桶/日。 

决定的意义

“阿尔法资本”管理公司的投资组合经理斯克里亚宾（Dmitry Skryabin）认为，欧佩克+的决定很大程度上受到限制，因为多数成员国地处冲突区，想增产也做不到。

俄罗斯政府直属金融大学副教授安德里阿诺夫（Valery Andrianov）认为，欧佩克+再次做出增产决定完全合乎意料。他说：“全球能源危机背景下，这是不可避免的一步，目的是至少部分弥补市场因波斯湾封锁损失的石油供应量。但问题在于，这些增加产量能否真正到达消费者手中，因为提高配额首先涉及沙特、伊拉克和阿联酋，它们连当前产量都无法运出霍尔木兹海峡。”

安德里阿诺夫说，3月份沙特石油出口估计减少50%，由于储油设施已满，其产量减少200-250万桶/日。在此背景下，沙特在此前达成的欧佩克+国家第一阶段增产框架内获得的3月份6.2万桶/日的配额增量，看起来更像是一种嘲讽。伊拉克和阿联酋情况类似。换言之，安德里阿诺夫认为，海湾国家因战争未使用的当前配额达数百万桶，进一步上调配额毫无实际意义。因此，当前决定纯是为了产生心理影响。他说：“此举是试图展示联盟仍掌控局势，同时为非波斯湾地区成员国放开增产权限。但这样的国家极少——3月份只有尼日利亚和委内瑞拉实现增产，委内瑞拉本来就不受欧佩克+配额的限制；由于受当前物流限制，哈萨克斯坦仅实现非常微小的增长。”

安德里阿诺夫说，俄罗斯出口增长受持续制裁压力，尤其是对运油船队的限制，包括直接的扣押风险，以及对普里莫尔斯克港口基础设施的袭击。他说：“因此，当前决定只不过是个信号，表明欧佩克+依然存在，但它根本就影响不了局势。”

“VMT咨询”公司管理合伙人科萨列娃（Ekaterina Kosareva）认为，欧佩克+的决定看起来像是种妥协，证明其存在本身就是影响市场的杠杆。她说：“实质上，欧佩克+八国只是展示了决策一致性和增产意愿。今天，现货石油已突破140美元/桶，几乎触及2008年147美元/桶的历史最高点。随着中东冲突升级，4月6日油价将继续保持上涨态势。”科萨列娃说，俄罗斯正因高油价受益，并通过禁止汽油出口对冲国内市场风险。

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伊琳娜·科济克（Irina Kezik）