RVB和Fun&Sun：俄旅游运营商大收购

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电商平台扩大旅游市场份额

阿列克谢·莫尔达绍夫控制的“北方集团”已将俄罗斯大型旅游运营商Fun&Sun出售给Wildberries & Russ联合公司。Wildberries & Russ代表仅提及两家公司今年9月起建立战略合作伙伴关系，未发表其他评论。俄罗斯统一法人国家注册系统暂未显示相关变更信息。据一位接近交易一方的消息人士透露，交易金额达“数亿美元”。一位了解协议条款的Fun&Sun联合所有人说，Fun&Sun售价“不低于150-160亿卢布”，按当前汇率算约合2亿美元。据咨询公司BGP Capital并购部门负责人佩什科夫（Ivan Peshkov）估计，该公司含债务价值约为500-600亿卢布。

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Fun&Sun（2022年前名为“TUI俄罗斯”）是俄罗斯最大旅游运营商之一，2009年在VKO集团和莫斯科旅游公司基础上成立，为北方集团与TUI集团控股公司（2008年起由阿列克谢·莫尔达绍夫旗下塞浦路斯Unifirm Ltd公司控股）的合资企业。2022年，公司宣布更名。该大型旅游运营商联合所有人表示，Fun&Sun有约1.2万家合作旅行代理商，其中包括特许经营商。据“旅游援助”协会估计，该公司向旅游经营者个人责任基金的缴费金额位居俄罗斯前三。俄罗斯会计准则报表显示，2024年“ТТ旅行”公司（Fun&Sun法人主体）营收达1044亿卢布，同比增长46.2%；同期净利润49亿卢布，2023年则亏损66亿卢布。

RVB联合公司成立于2024年，是野莓（持股65%）与Russ集团（持股35%）的合资企业，旨在将电商平台、广告技术和物流整合为统一数字生态系统。公司运营贸易、物流和广告服务，同时拓展保理业务及面向卖家的IT平台业务。RVB今年3月披露，2024年其电商板块营收超4万亿卢布（同比增长60%），净利润达1040亿卢布，是上年的3.5倍。俄罗斯统一法人国家注册系统数据显示，这家联合公司7月底注册成立“RVB旅行”公司。根据注册信息，其核心业务包括旅游代理服务、旅游运营服务，并提供游览和预订相关服务。 

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近几个月来，Wildberries & Russ在并购领域动作频繁。今年9月该联合公司收购俄印古什共和国马加斯国际机场100%的股权。俄罗斯统一法人国家注册系统数据显示，该公司10月初获得美妆连锁店“Riv Gosh”运营公司100%股权质押。俄罗斯媒体RBC援引消息人士的话报道，10月14日RVB成为乌兹别克斯坦邮政运营商UzPost私有化参与方。这家大型旅游运营商高管说，RVB联合公司收购Fun&Sun符合俄罗斯旅游服务市场整合趋势。“Yandex旅行”今年6月收购商务旅行酒店预订平台“Akadem在线”；“Avito旅行”10月宣布与商务旅行服务商Aeroclub建立合作关系。

调查机构“Infoline分析”公司总经理布尔米斯特罗夫（Mikhail Burmistrov）对此表示赞同，认为野莓竞争对手Ozon和Yandex都在积极拓展旅游业务，因此塔季扬娜·金领导的野莓进军该领域是合乎逻辑的选择。他说，这家电商平台用户群体有旅游需求，公司可以通过发展生态系统满足这一需求。佩什科夫认为，利用在线平台匿名用户数据，可以更精准地制定旅游建议。他说，这涉及相似受众扩展技术（look-alike），系统通过该技术识别出与现有客户行为相似的潜在用户。此外他还认为，涉足旅游业务还能强化RVB旗下野莓银行贷款业务，扩大旅游消费贷发放规模。

Fun&Sun认为，Wildberries & Russ的折扣策略短期内可以降低用户旅游消费。但Fun&Sun联合所有人表示，这笔交易可能对特许经营旅游运营商不利，因为这会降低其业务利润率。根据俄“储蓄银行分析”平台数据，今年1-9月俄罗斯国内游客支出总额达1.4万亿卢布。研究显示，前8个月俄国内旅游出行达1.23亿人次，同比增长3%。

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丹尼斯·库兹涅佐夫（Denis Kuznetsov）