高息影响持续 俄中下企业活跃度下降

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进入停滞状态

5月，俄罗斯中小企业指数（RSBI）几乎所有关键组成部分要么下降，要么维持上月水平。工业通信银行高级副总裁吉洪诺夫（Kirill Tikhonvo）认为，这反映了中小企业活力下降并接近停滞的整体趋势。不同规模企业指数显示出相似动态：小微企业指数下降0.9点，正好达到50点的临界值；中型企业下降2.8点至51.4点；小企业指数下降2.1点至51.6点。

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按行业划分，贸易领域企业下降尤为明显，RSBI指数下降1.7点至50点，主要原因是销售额下降、合格人才短缺及对投资的悲观预期。服务业指数下降1.1点至51.3点，保持相对稳定，这得益于五一假期和旅游旺季开始带来的季节性需求增长。制造业领域指数下降2.5点至51.2点，主要受未获满足信贷需求增长影响。整体商业活力下降背景下，仅销售部分显示出微弱增长，但升幅只有0.1个百分点，主要得益于服务业销售。15%的受访企业家表示5月收入增加，高于4月的12%。同时，47%的企业家报告收入下降，且24%的受访者预计收入将进一步减少，较上月增加2个百分点。 

贷款问题

俄罗斯央行的紧缩货币政策直接影响中小企业活力。RSBI信贷指数下降，贷款申请获批信心不足或完全不申请贷款的企业增加。5月，未获满足贷款需求上升1个百分点至11%。尽管如此，企业贷款申请获批比例保持稳定，55%的企业成功获得贷款。贷款主要障碍是高息。29%的受访者表示，高利率是其放弃贷款的主要原因。服务业对高信贷成本的敏感度最高，33%的受访者视此为关键因素。自有资金和借贷资金不足，对中小企业投资活跃度产生负面影响。投资部分指数下降3.2个百分点，为2022年11月以来最低。仅18%的受访者增加业务投入，较4月下降6个百分点，13%的企业报告投资缩减。企业扩张计划变得更谨慎，8%的企业计划减少发展投入，较上月增加2个百分点。 

人力资源问题

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投资活跃度下降背景下，新员工需求也在减少。就业部分指数近两年半来首次进入收缩区域。4月份5%的企业家计划裁员，5月份增至10%。同时，计划招聘新员工的企业从4月的25%降至5月的19%。实际扩大员工队伍的企业仅有12%，比上月减少2个百分点；每五家企业就有近一家被迫裁员。5月份调查结果显示，中小企业正处于严峻考验边缘。高利率和融资渠道受限给企业带来压力，抑制投资能力和增长潜力。于是，中小企业被迫缩减业务扩张和人员招聘计划，部分企业开始裁员。

稳定局势须采取综合支持措施，包括平衡的货币政策和改善融资渠道的计划。政府在投资和人力资源政策领域的支持也至关重要，将帮助企业家适应新经济环境并保持业务稳定。中小企业是经济增长和就业关键驱动力之一，因此关注其状况并及时应对出现的挑战，仍是俄政府和商业界的优先事项。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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阿列克谢·洛桑（Aleksey Lossan）