或致经济过热 俄社会消费总额大幅增长

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统计数据

根据俄罗斯国家统计局的数据，今年6-7月俄家庭和企业需求增长强劲，在上月基础上继续加速。根据俄经济发展部的估计，7月份俄社会消费总额（零售、餐饮和服务业营业额之和）同比增长9.1%（比2021年7月增长2.9%），此前6月份增长8.9%；扣除季节性因素后环比增长1.1%（6月份增长1%）。涨幅最大的是工业品、服务业和餐饮业，这与俄储蓄银行指数（SberIndex）超前指示器数据一致，也与俄居民消费情绪上升一致，后者由于通胀、工资和信贷加速增长及卢布贬值，非食品商品需求迅速增加。

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俄罗斯统计局数据显示，6月份俄实际工资增速从5月份的同比增长10%，继续加速至10.5%；6月份个人贷款额增长17.4%（经季节性调整后同比增长1.7%），7月份加速至18.3%。据“硬数字”Telegram频道分析师估计，私营和国营部门名义工资走势趋同（国营部门2021年和2022年上半年落后）。7月份工资增长率最高的生产部门是服装（名义同比增长率58.4%）、橡胶、塑料（25.3%）和烟草（24.6%）。汽车行业平均工资增长24.2%，弥补了去年的落后，“特殊行业”（金属制品、电子和光学、电气设备等）平均增长21.9%。

俄罗斯宏观经济分析和短期预测中心宣布，二季度俄居民实际收入增长5%，其中4.7%来自工资增长。据该中心专家波利亚科夫（Igor Polyakov）估计，今年7月因实现“积累了一年半”的延迟需求导致的消费“部分过热”停止，社会消费总额（零售、餐饮和服务业营业额之和）季节性调整后同比下降0.2%。该中心与经济发展部的估计从未有过如此大的差异。波利亚科夫说：“这很奇怪，在餐饮、食品和服务业没有按趋势增长的情况下，不知道这个涨幅来自哪里。”他认为，目前唯一的解释可能是经济发展额外计算了俄罗斯居民的境外消费，官方数据在这方面远远落后。值得指出的是，俄储蓄银行指数还显示，该行卡片持有者7、8月份购物金额显著增加，其中包括在国外消费，俄央行则发现8月份消费情绪继续升温。

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俄罗斯国家统计局基建投资数据也显示国内需求激增：二季度基建投资同比增长12.6%（据经济发展部估计，扣除季节性因素后环比增长6.3%），上季度仅为0.7%。二季度大中型企业基金投资主要来源是自有资金（上半年占投资总额的58.9%，一年前为58.2%），投资总额同比增长18.2%，一季度下降3.9%；上半年税前利润同比增长36%。国家投资也显著增长，二季度增长15.2%（联邦预算投资增长15.9%，一季度增长38.7%；地方预算投资增长20%，一季度下降0.5%）。上半年预算投资额占比达到16.7%（一年前为15.6%）。

主要前景

俄罗斯普列汉诺夫经济大学统计学教研室副教授列别金斯卡娅（Olga Lebedinskaya）说：“有两种增长模式：内需拉动和出口拉动。实际上，政府现在正试图将经济转向内需拉动模式，有效条件之一是工资增长、家庭债务占GDP比例相对较小，储蓄率较低。”她说，这种情况下居民收入会转化为支出，成为经济增长的主导因素。实现该场景的因素之一是这些收入主要用于当前消费，而不是构成公司利润并流到国外。她说：“危险因素在于，工资占GDP的比例增加可能带来利润率下降，导致投资减少和未来增长放缓。因此，重点在于收入增长拉动消费增长，而不是项目利润率增长。此外，出口的技术含量应越来越高。”

据俄经济发展部估计，7月份扣除季节性因素后俄GDP环比增速提高到0.5%（6月为0.1%），年初以来GDP增长2.1%（上半年1.6%）。“硬数字”Telegram频道分析师说：“据我们估计，7月份基础行业产值同比增长7.8%。经济正向上偏离历史趋势，产值增幅扩大。”显然，央行7月底大幅加息应给经济过热降温。俄政府预测今年GDP增长将超过2%，央行预测增长1.5-2.5%。目前“高等经济学校”大学发展中心分析师加息后给出的唯一共识预测，是今年俄经济将增长1.8%，即考虑到2022年高基数对GDP增长的技术抑制，预计今年年底前不会出现快速明显降温。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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雅娜·谢尔盖耶娃（Yana Sergeeva）