年终专稿：2021年的俄罗斯经济

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GDP增长

普京说：“遭遇新冠疫情挑战和被迫实施限制后，我国经济仍比许多主要经济体更有机动性，更能应对此类挑战。”他估计下降水平为3%。预计俄罗斯GDP全年增长4.5%，居民实际收入全年增长3.5%。此前世界银行维持了俄罗斯2021年GDP增长4.3%的预测，同时将2022年的经济增长率预测从2.8%调低至2.4%。俄罗斯经济发展部预测俄罗斯今年GDP增长4.2%；欧盟委员会预测增长3.9%，穆迪预测增长4.8%，欧洲复兴开发银行预测增长4.3%。

俄罗斯经济发展部部长列舍特尼科夫（Maxim Reshetnikov）在俄工业家和企业家联合会代表大会上说，俄罗斯2021年GDP增长率将不低于4.3%。他说：“我们获得的10月份最新数据使我们能调整经济增长率预测：我们以前计划今年GDP增长4.2%，现在我们可以说将至少增长4.3%。”列舍特尼科夫说，这是个不错的结果，尽管有些行业尚未完全恢复并可能在明年增长，比如采掘业。列舍特尼科夫认为投资形势也好于预期。他说：“我们预测全年（固定资产投资——编注）增长5.6%。”俄经济发展部10月份预测全年投资增长4.5%。

提高GDP占比 俄罗斯将制定建筑业发展计划

根据俄罗斯国家统计局的初步数据，2021年第二季度俄罗斯经济同比增长10.3%，2020年第二季度则下滑7.8%。这一结果好于俄经济发展部的预测（10.1%）和共识预测（9-10%），并很有可能在统计局获得全套实际季度数据之后更高。主要经济部门生产活动方面（当前预测采用生产法），第二季度出现实际性正面改善。凯投宏观（Capital Economics）分析师指出：“在加工业增速放缓的同时，采掘业的强劲复苏支撑了工业部门，零售业继续受益于防疫限制的进一步放松、有利的劳动力市场和快速的信贷增长。建筑业和房地产部门也在国家支持下，受益于抵押贷款市场的增长。”荷兰国际集团（ING）对此表示赞同，指出消费和建筑业是俄第二季度改善的基础。据凯投宏观估计，剔除季节性因素后，第二季度俄GDP增长2.8%，一季度则为零增长，这“与央行关于GDP已恢复到疫情前水平的说法一致”。

遏制通胀

俄罗斯总统普京说，俄罗斯必须回到官方制定的“4%左右”的通胀目标。他说，预计今年俄通胀率为8%。他同时支持俄央行采取的遏制通胀政策，认为否则土耳其的悲剧可能在俄上演。土耳其央行下调了基准利率，通胀率11月底已加速上升到21.3%。普京在年度记者会上说：“当然，我们需要回到4%的目标水平。”

俄罗斯通胀率整个2021年一直上升，11月同比上升8.4%，为2016年初以来最高水平。根据俄经济发展部的最新数据，截至12月20日俄物价指数同比上涨8.22%。经济发展部部长列舍特尼科夫12月初宣布，2021年俄通胀率将超过政府（7.4%）和央行（74-7.9%）预测，约为8%。俄央行行长纳比乌林娜（Elvira Nabiullina）也认为，俄全年通胀率完全可能略高于监管机构预测的上限。俄罗斯央行预计，俄物价上涨速度明年就能回到目标水平，2022年底预计为4-4.5%，接下来接近4%。

加息

国际投资者扩大在俄投资 原因何在

俄罗斯央行今年连续7次上调基准利率。与年初相比，当前利率已翻番，从4.25%上升到8.5%，最后一次加息是12月17日，背景是通货膨胀率上升。根据俄国家统计局的数据，11月份通胀率达到同比8.4%，为2016年初以来的最高水平。根据俄罗斯金融咨询机构Frank RG的计算，俄罗斯大银行定期存款利率达到2017年底以来最高水平，并且不排除继续调高至两位数的可能。俄央行行长纳比乌林娜11月宣布，存款利率将回到正利率区间，即高于通货膨胀率。

根据俄央行数据，吸引自然人存款最多的俄前十大银行卢布存款最高利率均值12月中旬上升到7.4%，为2019年5月以来最高。进入央行名单的信贷机构包括储蓄银行、外贸银行、俄气银行、阿尔法银行、俄罗斯农业银行、开放银行、赖夫艾森银行、京科夫银行、莫斯科信贷银行和Sovcom银行。12月上旬的这一数字为7.38%。此前十大银行卢布存款最高利率均值2019年5月中旬超过7.4%，此后一路下降。2020年底和2021年初这一数字变化不大，保持在4.5%左右；央行开始加息后，从4月份开始增长。

本文为《透视俄罗斯》专稿  

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）