俄发展信贷市场 企业和个人贷款均加速增长

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当前情况

俄央行认为，以卢布贷款取代外币贷款，仍是支撑俄企业贷款的关键因素。尽管如此，企业贷款结构中外币贷款比例6月份仍从16.2%上升到16.8%，2022年11月为14.8%。俄个人贷款增速连续第二个月超过2%（2.1%）。总之，今年2月至6月，俄个人贷款环比增长率从1%上升到2.1%，明显高于2022年下半年月均增速（1.2%）。绝对增长额（不包括货币重估）连续第二个月超过2021年相应月份。与去年同期相比，今年6月俄个人贷款组合增长17.3%，但同样受到低基数效应影响（去年6月份勉强恢复正增长，春季则一直负增长）。

俄住房抵押贷款6月份环比增速保持在2%以上并连续第二个月加速增长（4月2.1%，5月2.2%，6月2.4%）。上半年贷款组合增长11.3%，超过2021年同期增速（9.8%）。消费贷款也保持活跃，尽管6月份增速略低于5月份（6月1.6%，5月1.7%）。同比增长率连续第二个月保持两位数，此前2月份跌至1.7%的低点。今年上半年，俄银行业净利润为1.7万亿卢布，6月份银行赚走3140亿卢布。从纯利润看，6月份仅略低于3月份（3300亿卢布），当时银行在卢布走软后获利颇丰。不难猜测，6月份卢布贬值也对当月利润做出了重要贡献。总之，根据俄央行评估，上半年1.7万亿卢布净利润中约0.5万亿卢布是由货币重估的财务结果提供的。 

可能的前景

“Veles资本”投资公司银行和货币市场分析部主任克拉夫琴科（Yury Kravchenko）说：“尽管央行收紧利率政策，但我们预计企业贷款将保持稳定增长，因为它主要来自公共部门和大型借款人，而市场条件收紧对其影响微乎其微。”他说，汽车贷款市场继续高度活跃，贷款组合连续第二个月环比增长3%，2022年12月（当月增速仅为0.1%）以来环比增速稳步上升。他说：“上半年居民贷款组合增长9.3%，而央行今年最新预测为15-19%。上半年住房抵押贷款组合增长11.3%，央行全年预测为17-21%。我们认为，今年零售贷款组合动态将在总体上符合央行新预测，主要是由于央行已采取和计划采取的紧缩政策的抑制作用。今年住房抵押贷款组合动态也可能‘限于’央行预测范围，但主要是受加息后抵押贷款放缓影响。”

采取适度从紧货币政策 俄央行加息

他认为，今年企业存款动态将表现出波动性。5月份存款流入部分弥补了3-4月份大量流出之后，6月份存款额再次减少（-1%）。今年年初以来，俄企业存款额仅略增0.8%，主要来自1月份的增长。不过，企业账面存款下降的几个月里，这部分银行负债被政府资金增加抵消。克拉夫琴科说：“如果收到税款后预算未能在月底前将流动性返回银行系统，结果一般表现为企业存款减少。不过由于财政部向银行注入流动性，政府资金总额通常会增加。”他认为，央行7月份加息后，银行已开始调整存款利率。居民存款可能会继续增长，但会因季节性因素加剧的现金外流放缓。

评级机构ACRA金融机构评级组负责人皮文（Valery Piven）说，汽车贷款方面，可以认为延迟需求已耗尽，这在今年表现最为明显。至于住房抵押贷款市场，他认为很大程度上取决于利率，如果央行加息，即使优惠计划也无法保证增长。皮文说：“无担保贷款市场看起来更有意思，但其增长前景可能受到监管限制。”评级机构NCR执行董事多龙金（Mikhail Doronkin）说：“卢布贬值背景下，耐用品消费积极性可能激增。总之，市场潜力相当好，因为低负债借款人正积极进入市场：收入停滞和价格上涨背景下，被迫借款进行大额消费的公民比例正在增加。”

本文为《透视俄罗斯》专稿

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叶卡捷琳娜·普里亚欣娜（Ekaterina Pryakhina）