静观其变 美伊对峙下的欧佩克+石油产量

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风险与后果

俄罗斯国家能源安全基金会主席西蒙诺夫（Konstantin Simonov）认为，欧佩克+坚持保守战略是合理的。当前地缘政治因素加剧了这一态势，伊朗和美国再次对峙背景下，油价开始上涨。冲突升级的风险依然存在，包括伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，在短期内大幅推高油价。在此情况下，做出任何改变都没有意义。此外，作为欧佩克+目前最重要的参与者，沙特阿拉伯仍在是否需要与美国打价格战的问题上犹豫不决。美国页岩油开采已证明，短期降价无法阻止其生产，长期降价又是任何人都不愿看到的。几乎所有主要欧佩克+成员国的预算都依赖石油收入，包括沙特和俄罗斯。因此，当前形势下，更合理的选择是静观其变，坐等美伊对峙推高油价的免费红利。同时要密切观察美伊局势发展及里海石油供应、哈萨克斯坦石油生产与出口，以及其他地缘政治因素动态。因此，欧佩克+八国的决定是审慎、稳妥、正确的，完全符合预期。

俄罗斯能源专家罗季奥诺夫（Kirill Rodionov）持类似观点，认为无论中东局势如何发展，美伊冲突升级油价可能在两个月内持续高于预期水平，随后必然回落。美国对伊朗实施打击并导致油价上涨，欧佩克+将获得增产的空白支票，填补中国减少进口的缺口，现在增产毫无意义。同样，减产也没意义：紧张局势升级背景下，市场甚至不会注意到欧佩克+的这种决定。罗季奥诺夫说，高油价时代已结束。无论局势如何发展，今年下半年我们将看到55美元/桶甚至更低的油价，欧佩克+无力改变趋势。

新因素

加工和出口是关键 俄石油行业利润增长

回顾过去，去年底和今年1月初就有预测称，欧佩克+将因油价下跌（布伦特原油当时接近50-55美元/桶）调整生产计划。但由于美国针对委内瑞拉石油出口的行动及围绕伊朗的紧张局势再度升温，油价2月初升至接近70美元/桶，使欧佩克+无需干预市场平衡。油价后续走势将取决于美伊局势发展。美国发起军事行动，可能推动布伦特油价瞬间冲至80美元/桶；若伊朗封锁作为全球约三分之一石油出口通道的霍尔木兹海峡，油价或升至90-100美元/桶；冲突缓和、关系正常化，油价将向50-55美元/桶滑落。从供需平衡角度看，市场并未发生根本变化，预计石油仍将过剩。此外，布伦特油价升至接近70美元/桶，将降低其对中国购油增加储备的吸引力，进而减少需求。据美国能源部1月评估，今年全球石油供应过剩将达到280万桶/日。

超计划增产

欧佩克+目前仍大幅超前自身增产计划。八国原计划今年9月前退出220万桶/日的自愿减产，但实际上2025年10月就已完成。此后开始退出160万桶/日的最初自愿减产，目前还剩下约121万桶/日的减产额度可重返市场，但已暂停增产。俄罗斯现产量配额为957.4万桶/日，并且已全部履行补偿此前超采的义务。欧佩克+八国下次会议将于3月1日举行。

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作者：谢尔盖·吉洪诺夫 (Sergey Tikhonov)