俄财政部恢复购汇购金，如何影响卢布汇率

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俄罗斯财政部宣布恢复执行暂停的预算规则，开始购入人民币和黄金充实储备。2026年5月8日至6月4日期间，购汇购金总额将达1103亿卢布，日均约58亿卢布（含3-4月推迟的操作）。

预算规则的核心机制是：当乌拉尔原油价格高于基准价（目前每桶59美元）时，财政部买入外汇和黄金，增加市场需求以抑制卢布过度升值；反之则出售储备，推动卢布走强。过去一年油价低迷，财政部持续抛售储备。2026年初俄油价格跌至约40美元，加之储备大幅减少，3月初暂停操作，并酝酿加快下调基准价（原计划每年下调1美元，2030年降至55美元）。

然而伊朗战争爆发、霍尔木兹海峡遭封锁后，国际油价飙升至100美元以上，俄罗斯油价也突破该水平。财政部遂修改原定暂停至7月1日的计划，自5月8日起重返市场购汇以补充储备。下调基准价的调整被推迟至下半年。财长西卢安诺夫明确表示，目前无需调整基准价，"2026年完全可以维持当前水平"。

在此背景下，4月卢布汇率升值至约75卢布兑1美元，创三年来最强纪录。Finam金融集团分析师波塔温指出，3月预算规则暂停使卢布成为市场外汇流量的"人质"，导致3月急剧贬值、4月又大幅升值。恢复操作后，购汇规模相对市场总量较小，主要起稳定作用，预计近期美元将在75-77卢布区间波动，年底或升至85卢布。

Sovcombank首席分析师瓦西里耶夫认为，财政部购汇更多是限制卢布升值而非逆转趋势，5月卢布将继续在73-78区间交易。他预计财政部至少可持续购汇至今年年底及明年全年，总额约90亿美元。其中第二季度乌拉尔原油均价或达95美元，若夏季中东冲突结束，第三、四季度可能回落至60美元。

来源: 《俄罗斯报》             

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《透视俄罗斯》