市场分析：霍尔木兹海峡危机对化肥贸易的影响

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霍尔木兹海峡历来是海湾国家出口关键通道。全球相当一部分石油、液化天然气及大量尿素和磷肥出口经过这里。通航陷入实际瘫痪后，卡塔尔、沙特阿拉伯、伊朗和阿联酋氮肥出口能力严重受限。这些国家合计约占全球氮肥贸易的三分之一。市场第一反应完全在预料中。主要进口国争相囤积库存，尤其是印度。该国采购250万吨尿素的春季招标，最终以不久前还被视为异常高位的价格成交，每吨均价较此前几乎翻倍。当时市场参与者谈论的是高价成为常态的新现实。然而仅仅几周后，形势就发生了逆转。 

从短缺到积压

到5月中旬，欧洲和拉美传统买家几乎完全停止现货采购。价格进一步下跌预期，压过即时需求。交易跌至冰点，东南亚和中东生产商被迫为剩余份额展开竞争，折扣力度越来越大。同时，中国春季施肥季节结束。国内产量高企需求有限，导致库存迅速积压。此前为保护国内市场事实上停止出口的中国政府，最终为夏季分配150万-160万吨尿素出口配额。价格门槛相对较低的中国产品进入市场，进一步加剧所有相关地区市场承受压力。结果是全球范围内尿素价格全面回调。波罗的海基准价格短期内大幅下跌，墨西哥湾降幅更为剧烈。市场彻底变为买方市场：供应超过当前需求，生产商不得不为每个合同展开争夺。 

磷肥价格坚挺

全面强化国内保障 俄延长汽油出口禁令
 

磷肥板块呈现出完全不同景象。海湾封锁、硫磺和氨的短缺及中国持续出口限制，共同造成严重供应短缺。成品价格保持相对稳定，但关键原料硫磺价格已涨至市场近二十年未见水平。伊朗实施新航运控制体系成为额外压力因素。现在船只通过海峡需要获得单独许可，抬高了运输成本，增加了供应中断风险。进口商越来越多地讨论联合采购和由多个大买家分担物流风险的可能。中国继续扮演主要不确定性来源角色。磷酸一铵和磷酸二铵出口限制将至少维持到8月份，同时政府要求企业开工率保持在一定水平以上。为此采用了一套优惠体系，以远低于国际市场的价格供应国产硫磺。没有这种支持，经济上生产将不划算。市场担忧声越来越多：原料危机持续，中国可能完全停止磷肥出口。 

钾肥上涨

与氮肥和磷肥不同，钾肥市场呈现较为平静但积极的走势。关键事件是白俄罗斯供应商与印度最大进口商之一就2026年氯化钾供应达成协议。新合同价格明显高于此前水平，这传统上是整个市场的基准。同时，中国买家锁定更低价格，并在播种季结束后积极补充库存。这种合同条件差异反映了主要进口国的不同议价能力，也造成全球钾肥市场的某种分化。

全球动荡背景下，俄罗斯化肥生产企业成功保持甚至巩固了地位。俄尿素供应商继续履行远海外国家交货义务，包括满足印度招标的相当一部分需求。欧盟制裁限制和关税并未成为迫使俄调整贸易流向的不可逾越障碍。然而，将有利外部行情转化为显著利润增长并非易事。行业内几乎已无闲置产能。卢布坚挺、国内市场维持价格上限及额外监管负担（包括与氨生产使用天然气有关的费用），都限制了从当前形势中快速变现的可能性。

专家指出，俄罗斯生产商关注点正日益从短期利润转向长期产能扩张和巩固全球市场份额。这需要大量投资和稳定的盈利能力，国内价格限制条件下，后者难以得到保证。磷肥板块俄罗斯供应商正逐步将出口转向物流风险更小、更具可预测性的路线。同时，国内需求不确定依然存在。对农业经营者优惠贷款计划可能缩减，补贴规模可能下降，都会在下半年限制较贵化肥品种采购。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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安娜·库兹涅佐娃（Anna Kuznetsova）