年终专稿：变革中的俄罗斯经济

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宏观经济图景

2025年，俄罗斯消费需求温和复苏。得益于稳定的货币政策和食品价格温和上涨，全年通胀率为6.2%，低于预测的7%。俄罗斯央行继续维持16%的关键利率，有助于稳定卢布汇率，降低外汇市场波动。出口仍是经济增长的重要驱动力。国际价格适度偏高及审慎税收政策背景下，俄全年能源与金属出口收入增长4.5%，石油、天然气和煤炭出口带来的预算收入呈增长态势。分析人士认为，油气部门收入约占俄总收入的45%，印证了资源行业对国家经济的重要性。

工业部门表现不一。冶金和化工生产增长3-4%，机械制造和高科技领域继续面临与进口替代和物流有关的挑战。国防和航天工业进步显著，新技术推广应用使产值增长6-7%。农业及相关产业保持稳定增长。粮食收成超过9000万吨，为近年最高纪录之一。畜牧业逐步恢复，乳制品和肉类产品产量增长2.5-3%。同时，农户获得设备购置补贴和饲料成本补贴形式的支持，有助于维持供需平衡。 

劳动力市场和社会领域

煤炭份额下降 俄铁路运输将发生结构性变化
 

劳动力市场保持稳定。12月份失业率3.9%，为近年最低。工资继续温和增长，同比增长平均达7.5%，高于通货膨胀率。国家加强对地方就业的支持，并为特定类别劳动者提供补贴，其中包括青年和人力紧缺行业专业人才。社会领域国家项目继续推进。教育、医疗、基础设施和住房获得大量资金。经济适用房投资增长尤为显著：年内新建成面积1.03亿平方米，仅比2024年少4.5%。优惠抵押贷款、利率补贴、扶持年轻家庭等计划继续实施，刺激了对房地产需求。 

金融领域

尽管面临制裁压力和外部限制，银行体系仍保持稳健。关键领域个人与企业贷款呈现增长，这主要得益于优惠抵押贷款和再融资计划。企业贷款规模增长6%，零售贷款增长5.5%。同时，银行继续面临资金成本上升、必须遵守高流动性要求压力。证券市场呈现温和波动。莫斯科交易所指数全年上涨7.2%，反映出资源类公司地位巩固及投资者对政府债券兴趣稳定。私人投资者积极购买被动储蓄工具和联邦债券，有助于稳定国内金融市场。 

农业与食品安全

粮食安全受到特别关注。俄罗斯主要食品类别国内产量同比增长。谷物、牛奶、肉类及蔬菜产量的提升，降低了进口依赖，确保国内粮食储备稳定。同时，监管部门密切关注价格走势，避免出现价格剧烈波动和社会紧张情绪上升。家禽养殖业面临产能过剩问题。鸡蛋产量超出国内需求约20%。政府出台价格稳定机制和企业盈利支持措施，包括补贴和产品再分配计划。这些措施整体上保障了供需平衡，成功避免了消费市场价格剧烈波动。 

基础设施与建设

建筑业呈现不同态势。一方面，个人住房建成面积增长，近6000万平方米住房投入使用；另一方面，新建成住房的多户楼房份额同比下降3.7%。政府正在研究支持行业发展的新措施，以降低建设成本，发展社会基础设施，延长优惠抵押贷款计划。工程管网、交通基础设施和社会性设施改造受到重点关注。由开发商部分出资的学校、幼儿园和医疗设施建设项目启动。计划2027年起进一步扩大这些措施，使其成为建筑行业常规支持工具。 

对外贸易

俄罗斯继续加强与欧亚经济联盟、金砖国家及其他区域性组织的经济关系。外贸总额达到创纪录的9500亿美元，较2024年增长3%。能源、金属和食品仍是重要出口商品。非资源部门国内扶持措施有助于缓冲全球价格波动，降低对个别细分市场的依赖。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）