流动性短缺 人民币兑卢布汇率创新高

扫一扫

目前全球外汇市场出现动荡，俄罗斯出口商开始减少卖出外汇收入。此外，跨境结算困难已开始影响大出口商经营。 

汇率变化前景

Finam金融集团分析师波塔文（Aleksandr Potavin）说：“根据经济发展部本周公布的2025-2027年俄罗斯社会经济发展预测，预计到2024年底美元汇率将为93.8卢布（即当前水平），欧元汇率为102.7卢布（低于当前水平），人民币汇率为12.6卢布（比当前水平低近5%）。”同时，俄财政部根据预算收入能力规划预算赤字，其实现预算平衡的石油基础计算价格为60美元/桶（当前乌拉尔石油价格约63美元/桶），高于这一水平的石油和天然气收入用于补充国家财富基金。也就是说，根据当前设定的参数，俄罗斯明年预算将相当稳定。

截至10月1日，俄罗斯银行间市场美元汇率升至93.5卢布，接近5月初以来最高点。整个9月份美元/卢布汇率增长3.5%，8月份增长5.13%。波塔文说，事实上到10月份，美元汇率已恢复到2月和4月出现的最高点。他说，9月中旬卢布大幅贬值，可能是由于世界油价下跌导致出口商外汇供应减少，同时由于进口商逐渐适应新制裁条件，外汇需求似乎开始恢复。波塔文说：“在我们看来，10月份卢布走势将由几个重要因素决定：出口商强制性外汇卖出（由于过去两个月油价走软，这一数字将下降）；俄罗斯中央银行调控性外汇卖出（央行外币净卖出额可能会增加）；俄罗斯贸易平衡动态和经常账户余额仍为入超，确保了卢布汇率的相对稳定。此外，影响卢布汇率的另一个重要因素是俄罗斯央行关键利率，10月份可能从19%上升到20%，从而抑制消费者进口需求，导致卢布投机性流入外汇市场。”中期看，卢布逐步贬值趋势将持续到年底。导致这一趋势的原因，包括尽管中东局势动荡不安，中国也提出了加快经济增长的刺激措施，但世界油价过去三个月持续下跌，布伦特原油已从7月份的87美元/桶跌至9月底的71美元/桶。 

地缘政治与制裁风险

上万亿卢布的好处：俄从全球变暖中获益

同时，分析人士继续关注制裁风险，对其影响的感受每个月越来越明显。尤其是对莫斯科交易所的制裁10月12日生效，使金融操作更复杂。中国各大银行预见到这一变化，收紧付款条件，进一步推动市场参与者进行场外交易。工业通讯银行（PSB）经济分析部门负责人洛克秋霍夫（Evgeny Loktyukhov）说，这一现象已导致莫斯科交易所交易减少。许多参与者选择将操作转移到其他平台，避免不利影响。交易额下降还与用于资助进口的预算开支增加及资本外流有关。索夫科姆银行（Sovcombank）首席分析师瓦西里耶夫（Mikhail Vasiliev）说，这些都给卢布带来持续压力。分析人士对10月份的预测意见不一。人民币汇率可能在12.8-13.7卢布之间，美元汇率在90-96卢布之间。但预测进一步波动很难，因为市场仍受许多内部和外部因素影响。 

结算困难和市场稳定

俄罗斯中央银行“外汇掉期”交易量有所下降可以被视为一个积极信号，但专家并不急于乐观。回顾自8月底以来掉期金额下降一多半，至154.4亿元。下降原因是由于央行决定提高交易成本，降低了该交易对市场参与者的吸引力。各大银行不得不寻找其他流动性来源，如一些公司开始用卢布结算自己的人民币债券。最大人民币债券发行商之一“现代商船公司”（Sovcomflot）宣布，将用卢布支付2023年3月发行的23亿元人民币债券息票。分析人士认为，这一措施可以稳定市场，但只是暂时的。俄罗斯石油公司赎回人民币债券也稳定了流动性。此项交易结束后，市场获得100亿元人民币，使银行有机会减少吸引外汇活动。但专家认为，这种效果是短期的。预计未来几个月进口将出现季节性增长，导致人民币需求出现新一轮反弹。

本文为《透视俄罗斯》专稿

 | www.tsrus.cn/681489| 

作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）