新股IPO大获成功 俄罗斯开始股票发行季

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8月22日，俄罗斯总统普京在战略发展和国家项目委员会会议上说，由于俄罗斯市场受限，金融主管部门面对创造更多机会吸引股票投资的任务。10月初，克里姆林宫网站发布进一步支持俄罗斯公司IPO的政府指令。 

主要变化

随着秋天的到来，俄国内股票市场开始复苏。9月底管道市场商TMK发行39.7亿卢布新股（SPO）。IT解决方案供应商Softline在上市，股票被列入莫斯科交易所二级上市名单和允许在圣彼得堡交易所交易的非上市证券名单。10月份，俄罗斯最大操作系统和基础设施软件开发商阿斯特拉集团启动IPO，共发行1050万股（占总股本的5%），价格300-333卢布。无论私人投资者还是机构投资者，都从一开始就对该公司感兴趣，申购总额超过发行量的20倍，配售价格位于发行区间上限。公司共募集到35亿卢布，总估值达到699亿卢布，10月13日第一个交易日股价上涨40%，达到466.2卢布。

这虽不是俄股市第一次IPO申购量大大超过供应量，但以前所有IPO都是2022年之前进行的，如Mail.ru、Yandex、TCS Holding和Ozon，IPO申购量均为配售量的5-20倍。然而，当时配售额要高得多，达到10-20亿美元（按97.5卢布/美元的汇率计算为975-1950亿卢布）。其股票不仅在俄罗斯发行，而且在国际平台发行，因为主要需求来自国际投资者。分析人士认为，俄罗斯公司恢复对股票市场的兴趣有几个原因。“BCS全球市场”公司资本市场总监切普尔（Andrey Chepur）说，俄罗斯股市过去12个月逐步反弹（使新股能以合理价格配售）。俄储蓄银行债券资本市场总监扎巴罗夫（Eduard Dzhabarov）说：“股票市场是个很好的工具，可提高公司业务透明度，改善公司治理，建立有效激励计划，当然还可以筹集资金。”切普尔认为，停滞近两年的股市筹资延迟效应现在开始发挥作用。 

主要前景

企业需求转向乌拉尔以东 俄恢复建数据中心
 

“自由金融环球”公司的切尔诺夫（Vladimir Chernov）说：“阿斯特拉集团成为俄罗斯第一家上市的基础设施软件开发商，股票被列入‘第二级’。该公司IPO股票以333卢布发行上限被认购，需求量超过供应量20倍，周五一开市就立即以466.2卢布最高价格开始交易，比IPO价格高出40%。昨天，股价再次达到40%的涨停，最高达到每股651.7卢布，然后有零星卖出，价格有所调整。首次上市以来，股票价格一个半交易日最高上涨96%。”他说，阿斯特拉集团是俄罗斯操作系统Astra Linux的开发者。公司在俄罗斯股市的同质竞争对手很少，并且其竞争对手昨天和今天在莫斯科交易所跌幅最大（Positive Technologies下跌6.14%，Softline下跌4.97%），因为股东对冲了在俄罗斯IT行业的风险，在几家公司间分配资金。有的投资者则锁定竞争对手的利润，把赌注押给阿斯特拉。同时，Positive Technologies公司传出增发股票消息，将稀释少数股东每股的收益，因此许多俄罗斯IT投资者卖掉该公司股票，选择上市新股。

切尔诺夫说：“阿斯特拉股票受欢迎，因为俄罗斯积极开展进口替代和国内市场缺少外国竞争对手背景下，其具有收入高速增长的预期，公司将获得大量国家订单和商业订单。其股票在交易所大量交易，证明投资者对该公司的高度兴趣。”“BCS投资世界”公司高级私人经纪师别詹诺夫（Arthur Bedzhanov）说，可以肯定阿斯特拉IPO对获得配售的投机性投资者来说是成功的。对长期投资者来说目前下结论为时尚早，需观察股价进一步动态。

别詹诺夫说：“新股成功主要取决于三个因素。首先，配售量小并且吸引了目前活跃在莫斯科交易所的大量自然人的需求。其次，软件制造商股票上市扩大了此类公司在俄罗斯股市中的代表性，增加了投资多样化的机会。第三，IPO时机完美，市场长期增长后出现短暂平静，因此在没有其他好故事的情况下，阿斯特拉的股票引起兴趣不足为奇。”

俄罗斯普列汉诺夫经济大学世界金融市场和金融科技教研室高级讲师斯卡彭克尔（Oleg Skapenker）说：“从国内整体股市看，此次配售毫无疑问是成功的，表明通过正确营销可以利用这个工具吸引大量流动性。即使按价格上限配售，交易价格达到涨停，需求仍远超供给。当前极少的IPO数量及公司的经营领域，都对此产生重大影响。”他说，投资者认为所有公共部门改用国内软件的传言可信度极高，发行人已在为一些国家机构工作，这些都是公司进一步增长的保证。

本文为《透视俄罗斯》专稿  

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）