面临危机 俄罗斯市场经历创纪录下跌

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截至中午，莫斯科交易所指数暴跌一半，至1690点。无论2014年危机还是2008年及1997年危机，俄股市从未出现过如此惨烈的单日跌幅。受损最严重的是俄罗斯外贸银行、俄罗斯联邦储蓄银行和俄罗斯天然气工业股份公司，截至发稿市值已蒸发一半以上。其他流动性证券也下跌20-45%。即使经过调整后股指重回2000点，但仍比前一日下跌33%。泽尼特银行分析管理部总监叶夫斯季菲耶夫（Vladimir Evstifeev）说：“对许多股票投资而言，军事行动是在该地区强行出售资产的理由，或许就是正在发生的事情。”

俄罗斯货币

美元对卢布汇率飙升至一美元对87卢布，卢布国债收益率达到17%的年利率。市场参与者都在谈论投资者强行平仓，并且忧虑地等着新一轮制裁。用莫斯科交易所的话说，出兵乌克兰导致俄罗斯市场出现“前所未有的”波动。早盘交易已导致股指下跌11个百分点至2750点，之后停盘。美元汇率突破84卢布/美元，自周三收盘以来上涨近3卢布。场外交易市场美元汇率也持续刷新历史新高，据路透社报道，截至上午8点40分已升至89.72卢布/美元。不过，由于上午10:00恢复交易并且央行承诺采取包括外汇干预等措施支持市场，美元汇率当天中午回落至82.7卢布/美元。收盘前又回升至87卢布/美元以上，高于周三收盘汇率6卢布。

莫斯科交易所长期联邦债券年收益率超过12%，短期政府债券（期限两年以内）年收益率为15-17%。俄罗斯欧洲债券价格下跌一半以上。交易平台试图以某种方式让投资者冷静下来。莫斯科交易所建议“不要做出过度情绪化的反应，要尽可能避免轻率交易”；圣彼得堡交易所强调波动前所未有，并警告牌价可能会出现剧烈变化；Tinkoff银行在Telegram上说：“鉴于目前形势，下单交易风险很大”，建议使用交易配额，但“最好等局势稳定下来”。

主要预测

Freedom Finance公司分析师说：“截至莫斯科时间17:30，莫斯科交易所指数下跌37.7%，至1920.9点；俄罗斯交易系统现金指数RTS下跌42.1%，至709.54点；蓝筹股指数下跌38.7%，至12322.76点。下半日跌幅最大为TCS集团 (2040.00，-54.55%)、俄罗斯储蓄银行(104.10，-50.08%) 和 俄罗斯外贸银行(0.018，- 47.41%)”。他们提供的数据显示，早上由于地缘政治局势恶化，俄罗斯股市波动加剧。但莫斯科时间12:00后投资者开始回购许多下跌股，俄罗斯股指开始恢复头寸。专家说：“宣布对其实施制裁的银行跌幅最大。如此大幅下跌后，牌价将会上涨，因为许多投资者会想要购入股票，其中许多股票的价值已被严重低估。目前还不好预测会开始大规模出现反弹，仍需仔细关注形势。当前原材料、能源、金属，尤其是黄金价格将大幅上涨。股指止跌后值得研究一下上述商品的制造商和出口商的股票，因为他们能领跑涨势。”

俄与西方关系将如何变化：暂无答案

布伦特原油价格上涨7.03%，至100.66美元。我们预测美国交易时段油价会爆发波动，并认为100美元的重要心理价位可能会被打破。近期油价波动范围会在每桶96.50-103.00美元间。俄罗斯卢布汇率大幅下跌后下半日开始回升，原因也许是央行采取的措施。公司人士说：“（俄）央行此前曾多次表示有能力将汇率保持在可接受水平。年初以来俄央行将卢布汇率调整至80卢布/美元和90卢布/欧元以下。今天干预后市场对卢布投机兴趣已减弱。不过，央行收盘退市后美元对卢布汇率可能再次升至90卢布/美元，欧元对卢布汇率也可能会重回99卢布/欧元。截至本交易日收盘，莫斯科交易所指数将维持在1600-2250点之间，俄罗斯交易系统现金指数RTS将在600-1050点之间波动。”

Finam金融集团的科瓦廖夫（Alexander Kovalev）说：“2月24日在乌克兰境内持续开展军事行动的情况下，莫斯科交易所主要交易时段以大幅调整收盘。俄军启动特别行动导致股票被大量抛售，并引起全球政客发表将对俄实施‘严厉’制裁的声明浪潮。欧盟委员会主席冯德莱恩（Ursula Von Der Leyen）说，欧盟及其合作伙伴打算实施触动俄罗斯关键行业的限制措施。可能会冻结俄罗斯在欧洲的资产，并将俄罗斯银行拒之国际金融市场之外。”他说，博雷尔(Josep Borrell)、马克龙（Emmanuel Macron）、约翰逊 (Boris Johnson)、拜登（Joe Biden）以及许多其他领导人也表示将实施此类措施。同时，乌克兰与俄罗斯断绝了外交关系。在此背景下，全球市场交易伴随着高波动性，随着最终制裁措施的公布，波动性可能还会增加。

俄罗斯央行将于2月25日举行2万亿卢布回购拍卖，为本国金融机构提供更多流动性。此外，还会采取其他紧急措施，包括未来几周将暂停联邦债券拍卖，促进加强俄罗斯债务市场稳定性。截至莫斯科时间2月24日19:30，俄罗斯联邦10年期债券收益率报收12.95%（+28个基点）。

“开放-投资”公司人士说：“鉴于乌克兰冲突大规模升级，投资者持续抛售风险资产并投资政府债券和贵金属，这并不足为奇。由于市场存在对供应中断的担忧，因此石油、一些工业金属（铝、镍）及整体大宗商品对这一事件的反应急剧升温。”该公司资料显示，一方面原材料价格上涨和供应链状况可能会恶化是支持通胀的因素，另一方面投资者认为乌克兰冲突可能迫使美联储软化立场。美国政府债券收益率急剧下降（原因还在于防御性资产需求增加）及预期加息次数减少就表明了这一点。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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叶卡捷琳娜·普里亚欣娜（Ekaterina Pryakhina）