中东冲突影响油气市场 俄罗斯预算收入增加

扫一扫

收入增加 

根据俄罗斯财政部公布的数据，4月份俄联邦预算油气收入较3月份增加2390亿卢布，增幅近40%。收入增加原因是3月份乌拉尔原油价格升至77美元/桶（税款缴纳有一个月的滞后）。这是2月底中东冲突爆发以来油气收入首次实现月度增长。5月份额外收入应进一步增加，因为4月份俄罗斯石油均价达到95美元/桶。总体而言，2026年前四个月俄预算油气收入比2025年同期仍有下滑，但接下来差距将迅速缩小。

根据俄罗斯财政部5月6日公布的数据，4月份联邦预算石油和天然气开采及销售税收收入8556亿卢布，比3月份增加2386亿卢布，增幅达39%。这是2月底中东冲突爆发以来，俄油气收入首次出现增长。3月份税收收入仍基于旧价格形成，企业根据2月油价（44美元/桶）缴纳税款。根据俄经济发展部的计算，用于税收目的的乌拉尔原油价格3月份升至77美元/桶。该部5月4日公布4月份价格指标每桶94.9美元，5月份将据此纳税，显然税款将高于4月（不考虑附加所得税因素，因该税种石油企业每年仅缴纳四次，5月份不缴纳）。

无论3月还是4月，俄罗斯石油价格都明显高于编制2026年预算时设定的59美元/桶。根据经济发展部的每月数据，今年前四个月乌拉尔原油均价也高于这一水平，达到64.4美元/桶。与去年同期相比情况则没那么乐观。1-4月油气收入（2.298万亿卢布）较2025年同期（3.727万亿卢布）下降38%。不过，差距将逐渐缩小——去年油价正是从4月份开始下跌，12月跌至39.2美元/桶的最低点。因此，年度比较基数将越来越低。

来自石油的预算收入不仅取决于价格，还取决于其实际开采和出口量，乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂和港口基础设施的袭击能影响这个两个指标。俄罗斯港口受损导致出口下降后，出口形势正恢复正常。根据国际能源署的数据，3月份俄罗斯石油产量非但没有减少，反而从2月的867万桶/日增至896万桶/日。

 汇率因素 

影响最终收入的另一个因素是卢布汇率，油气行业主要税种采矿税计算公式包含汇率因素（本币升值时税收减少）。在这个问题上，财政部给市场参与者带来了惊喜。4月23日该部宣布，中断两个月后将恢复预算规则中在国内市场购买或出售外汇的操作，也就是说额外收入终于能使预算从“消耗”国家财富基金（用于弥补预算赤字）转向对其进行补充。5月6日，财政部公布未来一个月此类操作的规模。

尽管分析师预测每日购买人民币补充储备的规模为100-200亿卢布，但财政部公布的5月8日至6月4日的操作规模仅为每日58亿卢布。考虑到央行卖出额——央行根据其半年计划在预算规则之外进行出售外汇的反向操作，两家监管机构在莫斯科交易所的净购买量仅为每日12亿卢布。如此小的购买量，无法带动随着预算规则恢复预期出现的本币走弱。结果，卢布对财政部公告的反应强烈，对人民币汇率瞬间升值1.5%。当日莫斯科交易所主要交易时段收盘时人民币汇率跌至10.94卢布。财政部对最终购买额的评论较为简短，仅指出该金额是“考虑2026年3月和4月延后操作的规模”计算得出的（3月份该部原本需要出售外汇）。

分析师一致认为，鉴于中东石油基础设施遭严重破坏，对俄罗斯有利的油气市场行情将持续相当长时间，预计将至少使财政部完成8.9万亿卢布的本年度预算油气收入计划。

需浏览俄文原文稿件，请登陆《kommersant》网站  

| www.tsrus.cn/686355| 

作者：瓦季姆•维斯洛古佐夫（Vadim Visloguzov）