时事分析：油价上涨能为俄罗斯预算带来多少收入

扫一扫

油价上涨能为俄罗斯预算带来多少收入？

美伊冲突升级和霍尔木兹海峡航运停滞推高油价。3月5日，布伦特原油价格约为84美元/桶，俄罗斯乌拉尔原油价格约为70美元/桶。同时，俄罗斯本年度预算是基于约59美元/桶的油价制定的。油价上涨可能给俄罗斯国库带来额外收入。“自由金融环球”公司首席分析师米尔恰科娃（Natalya Milchakova）认为，如果今年乌拉尔原油平均价格超过60-62美元/桶，预算可能额外获得至少1-1.5万亿卢布油气收入，使收入增加约7%-8%，并将赤字降至GDP的1.5%以下。Mind Money分析中心负责人伊萨耶夫（Igor Isaev）认为，如果乌拉尔原油均价保持在70美元/桶左右，今年的额外收入可能达到1.8-2.2万亿卢布。作为对比，2025年预算油气收入为8.5万亿卢布。

但这很大程度上将取决于价格上涨持续的时间。Rodin.Capital公司创始人、金融顾问罗金（Aleksey Rodin）认为，如果当前价格至少维持三到六个月，预算将获得超过1万亿卢布额外资金。同时，市场价格并不总能反映实际出口收入。“可靠伙伴”协会监事会副主席古谢夫（Dmitry Gusev）说，乌拉尔原油公开价格往往与实际出口价格不同。他说，由于制裁，俄罗斯出口商经常提供市场看不到的额外折扣。根据出口条件不同，部分石油出口价格可能低于60美元/桶。这种情况下，油价上涨可能不会对目前预计达GDP 1.6%的预算赤字产生显著影响。

市场分析：俄对中亚成品油出口增加
 

税收制度特点也对预算收入有影响。实践中，纳税基数可能超过公司实际收入。如2月份布伦特原油均价约为70.4美元/桶，俄罗斯石油在港口的实际折扣达到27-28美元。专家认为，这意味着乌拉尔原油实际价格可能为42-43美元/桶。然而，纳税基数是根据布伦特原油价格减去固定折扣（约64美元）。换言之，石油公司支付的税额高于基于实际销售价格的应缴额。

这种失衡背景下，俄罗斯财政部正在讨论调整预算规则的可能性。目前，预算基准油价为每桶59美元。最初计划每年降低1美元，到2030年逐步降至55美元。然而，俄财政部长西卢阿诺夫2月底宣布，俄政府正考虑加快这一进程。据专家估计，新基准价可能在每桶45-55美元之间。5D咨询公司合伙人、国际商业与金融实践负责人尼基京（Mikhail Nikitin）说，今年年初俄罗斯原油出口价格跌至40-44美元/桶，导致预算油气收入大幅减少。他认为，财政部的出发点是当前价格上涨可能是暂时的。 

预算赤字将如何变化？

Finam金融集团宏观经济分析部负责人别连卡娅（Olga Belenkaya）说，2026年预算是基于乌拉尔原油均价59美元/桶和美元汇率92.2卢布制定的。但今年头两个月的情况表明，油气收入形成条件不利。她说，根据经济发展部的数据，1月份的计算使用了39美元/桶的12月乌拉尔原油均价，2月份则使用了41美元/桶的1月均价。2025年底至2026年初俄罗斯石油价格下跌，是新制裁抬高价格折扣导致的。

另一个影响因素是卢布坚挺。目前美元汇率仍低于80卢布。别连卡娅称，这些因素导致财政部长西卢阿诺夫宣称可能降低基准石油价格收紧预算。他认为，这样做有助于维持国家福利基金，减轻对货币市场的压力。伊萨耶夫（Igor Isaev）认为，降低触发储备积累基准价格，如降至50美元/桶，储备（主要是人民币和黄金）积累速度可能达到GDP的1.5%。这有助于更快恢复年初已缩减至GDP约3%的“安全垫”。

俄罗斯央行行长顾问特列马索夫（Kirill Tremasov）此前指出，中东冲突导致的短期油价上涨不应改变预算规则。他认为，计算基准价应着眼于长期、平衡的石油价格。别连卡娅指出，这可以看作是降低基准价的论据之一。她说，降低基准价格，可用于当前预算支出的油气收入金额将减少。超出此水平的收入应存入国家福利基金，作为油价下跌时的保障。这种情况下，政府要么削减开支，要么用非油气收入弥补缺口。同时，不排除近期通过财政部增加借款弥补赤字。

根据计划，2026年俄预算赤字应为3.8万亿卢布，即国内生产总值的1.6%。仅1月份赤字就达到1.7万亿卢布，比去年同期增加2520亿卢布。Rodin.Capital公司专家罗金认为，当前油价上涨可能是暂时的。俄总统学院机构与金融市场分析实验室主任阿布拉莫夫（Aleksandr Abramov）认为，不应高估当前涨价给财政带来的好处。中期看伊朗与美国关系正常化的可能仍在。如美国放松制裁，德黑兰将扩大石油出口，从而增加全球市场供应，对油价构成压力。 

中东冲突如何影响俄罗斯？

AMarkets公司专家拉斯托尔古耶夫（Igor Rastorguev）认为，俄罗斯当前面临的主要挑战与其说是石油价格，不如说是金融体系适应碎片化市场并保持出口收入与通胀间平衡的能力。此外，冲突的长期影响之一可能是物流变化。伊萨耶夫说，封锁霍尔木兹海峡和袭击该地区港口，使途经波斯湾和阿拉伯海的航线风险增高，海运保险费可能上涨5-7倍。在此情况下，俄罗斯可能因替代路线获得优势，如东西伯利亚-太平洋石油管道和北极航道。不过，由于次级制裁风险，贸易伙伴可能不敢购买没有折扣的俄罗斯石油。

别连卡娅认为，石油价格上涨，总体上对中东以外的出口商有利。她说，印度和中国可能会增加购买俄罗斯石油。同时，冲突长期化将给全球经济带来多重风险，可能出现贸易中断、新一轮通胀及全球增长放缓。因此她认为，冲突升级态势越早平息，对全球经济及俄罗斯的长期发展越有利。

需浏览俄文原文稿件，请登陆《消息报》网站  

| www.tsrus.cn/685681| 

米拉娜·加吉耶娃（Milana Gadzhieva）