莫斯科交易所：人民币交易活跃度上升

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交易量与月动态

根据莫斯科交易所的数据，6月份“次日交割”人民币交易总额超过1.58万亿卢布，较5月增长13%。交易日数量相当的情况下，日均交易额也增长近13%，达到800亿卢布。然而，即便有所增长，人民币交易活跃度仍显著低于2月和3月，当时日交易额均超过1000亿卢布。这一数据表明，6月动态更多反映了市场5月低迷后的恢复，而非持续增长。专家认为，5月交易活跃度暂时下降与外部因素有关，6月情况恢复正常。俄罗斯泽尼特银行分析管理部负责人叶夫斯季费耶夫（Vladimir Evstifeev）认为，6月交易活跃度增加与一季度末油价高企有关。根据Investing.com网站的数据，3月底布伦特原油现货价格达到75美元/桶，较月初上涨7%。考虑到石油销售与外汇收入之间存在两个月滞后，大量出口收入6月份进入市场，推动出口商人民币供应增加。根据俄罗斯央行的数据，5月份出口商外汇收入销售额为近几个月最低，仅约73亿美元，占外汇总收入的97%。相比之下，4月为100亿美元（99%），3月为102亿美元（97%）。 

外汇市场供需平衡

尽管出口商外汇供应增加，6月底莫斯科交易所人民币汇率仅略微上涨，收于10.92卢布兑1元，仅比月初高出2戈比。前几个月汇率波动较大，但6月汇率在10.8-11卢布范围内窄幅波动。叶夫斯季费耶夫说：“出口商保持较高外汇收入出售比例，同时由于度假季开始，居民外汇需求可能增加。”俄通信工业银行首席分析师瓦西里耶夫（MikhailVasilyev）证实，6月不仅出口商活跃，进口商、对冲者和投机者也表现积极。其结果是外汇供需平衡，使汇率波动降低，市场趋于稳定。市场参与者预计，7月出口商人民币供应可能减少，这与4月和5月油价大幅下跌有关，当时布伦特原油均价分别为65.6美元/桶和63.6美元/桶，较3月低约8%。出口收入下降可能导致外汇销售额减少。尽管如此，叶夫斯季费耶夫仍认为，由于持续的股息支付，出口商可能保持较高外汇收入出售比。石油企业预计将在7月份大量支付股息，俄罗斯石油公司计划分红约1440亿卢布，俄气石油公司计划分红超过3750亿卢布。 

卢布对人民币汇率预测

专家预测，今年下半年卢布将逐步贬值。瓦西里耶夫预计，到四季度人民币平均汇率将达到约11.7卢布兑1元，美元则约为85卢布，高于近期水平（近几周美元交易汇率低于79卢布）。卢布贬值的主要因素包括季节性进口需求增加、夏季出国旅游外汇支出增长及俄罗斯央行可能降低关键利率。瓦西里耶夫认为，央行可能在7月25日的会议上一次性下调利率200个基点至18%，并在年底前进一步降至14%。“自由金融”投资公司（Freedom Finance）分析师说：“上半年和6月动态显示，外部经济条件导致活跃度下降后，俄罗斯人民币市场正逐步恢复。外汇市场供需平衡相对稳定，考虑到季节性因素和货币政策，预计下半年人民币汇率将上升，卢布将适度贬值。”

本文为《透视俄罗斯》专稿

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）