市场分析：为何卢布汇率能保持稳定

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他说：“以前当收支平衡走弱时价格会下行，卢布会因此贬值。如今由于美元和欧元是有毒货币，因此市场参与者反而通过在市场上售出摆脱这些货币。这对卢布走强发挥了作用。对俄罗斯施加的限制越多，售出不友好国家货币的动机就越强。当然，这种情况不会是无限期的。因此，我同意如果收支平衡走弱，会反映在货币汇率上的观点。”

放弃美元

彭博社此前曾发表文章称，俄政府打算建立人民币储备，然后将人民币用于从友好国家进口技术及重新定向贸易流的基础设施。西卢阿诺夫说：“有过这样的想法，但这并非预算规则要素，因为规则确定预算支出多少并为其提供资金。此外，国家福利基金的部分资金用于投资基础设施项目。用什么货币，卢布、人民币还是其他货币，取决于项目。往年我们是秉承国家福利基金储备积累到一定水平后投资的原则。”他说，目前需要为已做出决定的投资项目提供资源并关注积累储备，应对预算收入减少的情况。

同时，俄政府正在内部结算中放弃美元。西卢阿诺夫说：“例如，液态钢消费税我们的起征点以前是每吨300美元，如今计划改为3万卢布。但完全放弃美元似乎也不太可能。我国出口商品交易所价格及其全球报价通常都以美元计价的。因此在征税方面我们需要将美元价格换算成卢布。可换成卢布报价的，我们会这样操作。与世界市场价格挂钩的，则不得不以外币计价换算。”

俄银行推出人民币基金 投资者需求强劲

俄经济部长列舍特尼科夫（Maxim Reshetnikov）早些时候曾在俄国家杜马预算和税收会议上宣布，俄经济部预测未来几年卢布会走弱。根据该部的宏观经济预测，到2025年前俄罗斯卢布兑美元汇率将跌至72卢布/美元，GDP增速则会提高至每年+2.6%。列舍特尼科夫谈到经济部预测时说：“卢布汇率会逐渐走弱，从2022年的68卢布/美元降至2025年的72卢布/美元。同时，卢布实际有效汇率将保持稳定，不过会比2016-2021年平均水平高10-15%。”他说，2022年俄全年通胀率将达12.4%，GDP将下降2.9%。列舍特尼科夫谈到俄罗斯消费需求前景时说：“零售贸易额今年实际下降6.1%后，预计2023年起会稳步增加，平均增速将达到每年3.2%。”他认为其态势与居民收入增长相关，并预测俄居民收入“明年即可恢复”。今年5月卢布汇率达到类似水平时，列舍特尼科夫曾表示俄罗斯卢布正“重新走强”。他认为这一情况会使俄罗斯经济陷入“通货紧缩螺旋”，并导致俄罗斯产品在世界市场的竞争力下降。

主要因素

BCS全球投资公司股票市场专家巴宾（Dmitry Babin）说：“我国主要交易开放后外部形势恶化对俄罗斯卢布造成压力。石油价格大幅降低，全球市场温和下行。另一个不利因素是出口商纳税期（今日是峰值期）结束。”但他认为卢布尚远未出现稳步走弱趋势，因为出口收入仍处于相对较高水平，进口暂时还远未达到使市场平衡朝着外汇需求相对供给稳步提高的方向发展的程度。此外，新预算规则下开始购入外汇的不确定性依然存在。巴宾说：“人民币对卢布汇率(CNY/RUB)看似又是弱于美元。同时，港币(HKD/RUB)继续呈现更强劲的势头。联邦公债券价格继续系统性上涨，投资者希望周通胀率放缓的情况下，俄央行不会在周五召开的会议后宣布暂停下调关键利率。RGBI国债指数从月度峰值回落后连续第四个交易日走高。”Freedom Finance Global公司分析师切尔诺夫（Vladimir Chernov）认为，临近俄罗斯纳税峰值期（10月25日）对卢布汇率起到了支撑作用。他说：“由于出口商将外汇收入结汇，今日卢布对美元汇率或将涨至60-61卢布/美元，对欧元汇率涨至59.5-61.8/欧元。”

本文为《透视俄罗斯》专稿

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杨娜·谢尔盖耶娃（Yana Sergeeva）