俄银行推出人民币基金 投资者需求强劲

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罗斯银行资本总经理加尔金（Oleg Galkin）说：“基金交易将用卢布进行。罗斯银行资本通过灵活扩大产品类型对客户需求做出迅速反应。我们注册了一个投资中国公司股票的新基金。从国别和货币多样化角度说，面向中国的投资组合对罗斯银行的客户具有现实意义，尤其是考虑到在俄罗斯市场购买外国资产的机会有限。”

此前有消息称，俄罗斯铝业公司打算发行新一期交易所交易的人民币债券，发行量可能不低于50亿元，目标票面利率不超过每年3.8%，票面价值1000元，计划每半年付息，两年半后赎回。今年7月，俄铝成为在俄国内市场发行人民币债券的首家俄罗斯发行人。公司发行了两期五年期债券，每期20亿元，年利率3.9%。包括私人投资者在内的强劲需求促使公司决定再发行一期。

前景展望

认购过程中，俄铝率先在俄罗斯市场发行的人民币债券收益率下降了110个基点，至年息3.9%。包括私人投资者在内的强劲需求促使公司决定增发一期。对人民币债务的兴趣增加是由于美元和欧元银行账户开始收取佣金。此外，人民币银行存款年收益率很少超过1%。其他发行人也将逐步进入市场将促使投资者更谨慎地对待收益率。

7月27日，俄铝结束五年期债券认购申请，发行总额为20亿元人民币（180亿卢布），可在两年后发起要约。发行代理人为俄气银行、莫斯科信贷银行和泽尼特银行。由于投资者需求强劲，最初5%的目标年息在认购过程中多次下调，最终年息为3.9%。因此，公司第二天决定募集新一期类似债券的申请。

受多重因素影响 俄罗斯人增持人民币

截至目前俄罗斯公司在国内市场只以美元和欧元借款。据“地区”经纪公司债务市场首席分析师叶尔马克（Alexander Yermak）估计，自2002年以来共发行85期美元债券，总额195.5亿美元，11期欧元债券，总额10.3亿欧元。俄罗斯发行人只在国外市场筹集人民币资金。2010-2014年俄各大银行共发行6期人民币债券，总额67.5亿元。2017年俄铝发行人民币国际债券，但主要面向中国大陆投资者。2018年俄罗斯水电公司发行人民币债券。

俄罗斯首次发行的本地人民币债券获得了成功。据“开放投资”公司债务市场分析部负责人马利诺夫斯基（Vladimir Malinovsky）介绍，中国人民银行公布的一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%。他说：“俄铝如有机会以类似借款进入国际债券市场，不太可能获得这样的条件。”

市场参与者表示，管理公司和私人投资者债券需求强劲。“BKS投资世界”公司互联网经纪部负责人皮莫诺夫（Igor Pimonov）说，申购人共提交约4亿卢布的申请。俄外贸银行说：“零售客户参与俄铝债券发行申请总额4320万元。”人民币的强劲需求与市场缺乏投资机会有关。俄罗斯商业分析机构INFOline总经理布尔米斯特罗夫（Mikhail Burmistrov）认为，筹集人民币资金对俄罗斯油气、冶金和煤炭企业及包括林工、食品和农工部门在内的所有出口商都很有吸引力。但地缘政治紧张局势给人民币带来额外风险，尤其是在中美关系因台湾问题紧张加剧的背景下。

此外，发行人尚未大规模进入市场。“VTB我的投资”公司分析师认为，人民币债券市场深度（准备投资市场工具的人士持有的人民币量）尚不清楚，未来的发行将有助于对其进行评估。如果其他发行人跟随俄铝脚步，市场将逐渐饱和，盈利率将对投资者越来越重要。同时，外币投资机会短缺将缓解，但无论如何俄罗斯发行人的利率将低于西方市场，即使对优质借款人来说也一样。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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作者：爱丽娅·洛桑（Eleonora Lossan）