基数效应减退 2021年俄经济增长4.3%

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主要结论

根据俄罗斯国家统计局的评估，与2016年季度平均指标（含季节性调整）相比，2020年第二季度开始的俄罗斯经济增长连续加速首次出现调整。非营利机构“宏观经济分析和短期预测中心”专家认为，俄第三季度GDP环比下降0.8%（含季节性和节假日调整）。2021年第二季度环比增长2.8%，第一季度环比增长0.7%（月均值与上一期末月相比）。

尽管俄国家统计局已公布主要行业增值变化数据（该GDP评估采用生产法），但由于基数效应显著（其行业分布也极不均衡），年化波动严重妨碍了对其的质量分析。同时，统计数据显示，与2019年同期相比，俄多数行业2021年三季度呈现增长。其中，给排水、污染治理、废物收集和处理增长7.1%，批发和零售贸易增长5%，电力、天然气和蒸汽供应增长4.2%，加工业增长3.3%，建筑业增长2.3%。另一些行业则有所下降，其中采矿业下降7.7%，住宿和餐饮业下降7.1%，文化体育产业下降6.8%，物流行业下降3.4%。

俄罗斯经济部长列舍特尼科夫此前表示，俄宏观经济数据相当乐观，1-10月经济增长率估计为4.6%，预计全年增长率将高于9月份预测的4.2%（共识为4.3%）。但10月份农业生产和批发贸易趋势改善主要是由于偶然因素（晚收成及其加工及新一轮防疫封锁前的抢购风潮），根据俄“高等经济学校”研究型大学发展中心的计算，其对当月基础行业增长做出了主要贡献。出口可能成为四季度经济的主要积极因素，在原材料价格上涨、国内需求减少导致进口下降的情况下，出口仍保持增长。

主要前景

Finam金融集团宏观经济分析部负责人别连卡娅（Olga Belenkaya）说：“2021年GDP同比增速（10.5%）主要受2020年基数较低影响，当时俄罗斯和全球经济危机达到最低谷，实施最严重的防疫封锁。此外，2021年上半年经济复苏速度快于预测。”她说，俄罗斯经济到年中已恢复至危机前水平，增速也下降到更“正常”的水平。别连卡娅说：“与新冠前的2019年基数相比，我们也可以发现增速放缓：2021年三季度比2019年同期增长0.7%，二季度则增长1.8%。”

别连卡娅说，2021年第三季度经济增速放缓的主要影响因素是农业生产下降。她说：“但也可以看到（与2019年基数相比），资源开采行业萎缩暂时加剧，建筑业、零售和批发贸易增速放缓。这在很大程度上与2021年俄罗斯经济快速复苏阶段结束和供应限制有关。”别连卡娅说，10月份经济活动增速再次加快，预计全年GDP增长率为4.2-4.4%。

根据宏观经济分析和短期预测中心的评估，三季度GDP下降的影响因素，生产方面有剔除季节性因素后建筑业萎缩和贸易零增长，支出（消费）方面为实际收入下降，投资稳定，商品出口减少进口增加。尽管2021年头9个月GDP增长4.6%，但由于基数效益和基础因素的有利影响下降（延迟需求枯竭，缺乏进一步加速增长的重要刺激因素），当前增速将继续放缓。俄经济部此前表示，GDP的年化动态正逐步恶化，同比增速从9月的3.7%降至10月的3.4%。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）