应对西方制裁 俄黄金外汇储备显著增加

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积极购买黄金

据世界黄金协会（World Gold Council）统计，俄罗斯黄金储备总量已上升到全球第六位，达1094.7吨，并超过了上季度末黄金储备总量为1054.1吨的中国。

"俄罗斯央行增加黄金储备的原因显而易见：希望以此降低潜在的制裁风险并实现资产多元化。"瑞士杜高斯贝银行的独联体国家销售总监帕维尔·西莫年科（Pavel Simonenko）说。他认为，由于潜在的针对美元和欧元的外汇交易制裁风险，俄罗斯央行将继续资产多元化配置，到今年年底黄金在其外汇储备中的比例可能增加到15%。他说："（俄）央行希望以此实现政治局势恶化条件下的储备安全。此外，黄金还是一种防御性资产，在全球第二波金融危机的风险日益加剧的背景下，将资产配置为类似工具显得非常实际。"

根据WGC的资料，俄罗斯黄金储备半年内增加了54吨，在所有国家中增量最大。同一时期，哈萨克购买了12吨黄金，墨西哥购买了0.8吨，菲律宾0.2吨。与之相反，黄金储备最多的美国、德国、意大利、法国和西班牙并未购入黄金，德国甚至在半年内卖出了2.9吨。这样，根据俄罗斯央行的官方数据，外币在其外汇储备中的比例在半年内从90%下降到了87.5%。

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"我认为，俄罗斯增加黄金储备与其黄金外汇储备结构的变化有关。俄罗斯正在减少对美国国债、美元和欧元的投资规模。" UFS IC首席分析师阿列克谢·科兹洛夫（Aleksey Kozlov）说。此外他还认为，由于欧洲央行和美联储正在执行宽松货币政策，即有意使本币贬值，并且地缘政治风险居高不下，此时提高黄金外汇储备中的黄金比例是合乎逻辑的选择。

总体发展趋势

专家认为，近年来黄金在全球各国外汇储备中的比例总的来说呈上升趋势。"这与外汇市场的高度波动性和在货币发行大国占主导地位的宽松货币政策有关。"Russ-Invest投资公司分析部主任德米特里·别坚科夫（Dmitry Bedenkov）说。他认为，在出口导向型的发展中国家，黄金外汇储备主要由货币资产构成。例如，黄金在中国的外汇储备结构中仅占1%，印度占7%，俄罗斯10%，日本3%，沙特2%，巴西不到1%。"处于另一端的是黄金在其外汇储备中占较大比例或主导地位的国家。例如，美国为72%，德国68%，法国65%。"德米特里·别坚科夫介绍说。因此他认为，从外汇储备多元化和安全性的角度来说，增加黄金储备是一个积极趋势。

除黄金在各国外汇储备结构中的比例增加外，专家们还注意到俄罗斯经济正从美元向替代性资产调整的总体方向。"俄罗斯放弃美元资产的进程逐渐加快，这可以从政治决策和大型经济实体的行动中看出。"Finam投资控股公司分析师安东·索罗科（Anton Soroko）说。例如，俄罗斯移动服务运营商Megafon和全球最大的镍生产企业诺里尔斯克镍公司已将其营运资金转换成港币。"这一过程还会继续。下一步，俄罗斯央行完全有可能逐渐甩掉美国国债，并将回笼资金重新配置到欧洲国家的司法管辖范围之外。"这位专家说。不过他认为，这一步骤只有在当前乌克兰危机持续恶化、俄罗斯与欧盟和美国的关系无法好转的情况下才是恰当的。

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本文为《透视俄罗斯》专稿

作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）