俄气公司股票或跌至最低点 专家建议抄底

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俄罗斯的经验证明，即使有强大的游说集团以及政府的大力支持，也无法帮助企业规避市场竞争的自然法则。俄罗斯两大国有能源巨头，即俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯石油公司（Rosneft）已对北极大陆架油气田资源展开激烈的争夺。不久前，两家企业达成协议，相互协作将私营企业排挤出这一市场。如今，昔日的盟友却因同一块油气田发生争执。该油气田最终花落谁家将由政府燃料和能源委员会在不久之后给予仲裁。

此次冲突源于俄罗斯天然气工业股份公司有意将几块北极油气田开采权交予旗下俄罗斯天然气工业石油公司，而后者正是俄罗斯石油公司的直接竞争对手。今年1月，政府分别向俄气公司和俄石油公司发放了17块和12块油气田开发许可证。俄石油公司已经启动开采工作，并与美国埃克森美孚公司联合开发其中7块油气田。据俄罗斯商业日报《生意人报》报道，俄石油公司近日要求国土资源部将此前承诺交予俄气公司开发的喀拉海和巴伦支海油气田允许自己开发。

俄罗斯国家能源安全基金懂事康斯坦丁·西蒙（Konstantin Simonov）表示，最初商定的原则是任何外国企业希望开发俄罗斯北极大陆架油气资源时都必须与俄气公司或俄石油公司进行合作。现在，这一原则往往被忽视。他说：“意大利埃尼集团和挪威国家石油公司都曾与世界上最大的天然气生产商——俄罗斯天然气工业股份公司进行合作，前者没有放弃现有的合同，但已与俄石油公司签订新的协议。据我所知，唯一一家仍坚持仅与俄气公司合作的企业是德国最大的油气生产商——温斯特集团（Wintershall）”

尽管俄气公司与俄石油公司之间的冲突是导致其股价下跌的因素之一，但并非主要原因。俄罗斯ATON投资集团分析师安娜·拉克伊楚克（Anna Lakeychuk）认为主要有三个原因，即每年对华供应38亿立方米天然气的谈判一拖再拖；国内竞争日趋激烈，同时还需应对国内最大的独立天然气生产商诺瓦泰克公司（NOVATEK）；以及欧洲经济危机。

俄罗斯金融企业Zerich资本管理公司分析部门主管尼古拉·伯德列夫斯克赫（Nikolay Podlevskikh）表示，俄气公司因在应对行业发展趋势时反应明显迟钝而备受批评。他指出，这位天然气巨头错过了页岩气革命的机遇，但同时承认，开采页岩气过程中遇到很多意料之外的重大技术难题。伯德列夫斯克赫说：“美国忽略了页岩气开采量大幅增长将造成国内市场供大于求的情况，当时美国正在建造液化天然气进口终端。”他强调，俄气公司目前拥有足够的产气能力，但其面临的主要问题是欧洲市场萎缩，而这一点难以应对。

2012年，俄气公司市值在全球同行业中排名第31位，相比2011年，排名下降16位。分析师认为，很难确定公司自身错误在何种程度上造成了目前市场形势不利的局面。俄气公司股价有可能已跌至最低点，分析师通常建议在此时买入，以防止反弹。拉克伊楚克正是如此表示，她说：“该公司目前价位为每股7.3美元，大概为市场价位的2倍左右。”

伯德列夫斯克赫认为，如果能够证明全球股市还将进一步增长，那么俄气公司的股票可能会重新获得投资者的青睐。他指出，该公司股票极低的市盈率使其成为有吸引力的投资资产。根据伯德列夫斯克赫的预计，2012年俄气公司的股息可能会达到5-6%。“这一点足以使投资者将俄气股票放入长期投资组合中。”

作者：维克托•库兹明（Viktor Kuzmin）