市场两极分化 俄银行业利润再创新高

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银行业利润预测

俄罗斯央行再次上调银行业本年度利润预测，从5月评估的3.4-3.9万亿卢布，上调至3.9-4.4万亿卢布，年初时央行预测则仅为3.3-3.8万亿卢布。这是年内第二次预测调整，且两次均为向上修正。乐观预测得到实际数据支撑。今年上半年，银行业实现净利润2.3万亿卢布，同比增长36%。7月，该行业又进一步将利润提升至4430亿卢布，比6月高出18%，年化净资产收益率（ROE）从上个月的20%提升至约24%。如果央行预测成真，今年将成为俄罗斯银行业近四年来第二个创纪录年份。此前纪录出现在2023年和2024年，分别盈利3.3万亿和3.8万亿卢布，且两个数字均符合央行预测区间上限。2025年利润略有回落，降至3.5万亿卢布，但从今年走势来看，下滑只是暂时的。

利差从何而来

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创纪录利润的关键来源是净息差增长，即银行赚取的贷款收益与其为吸引资金付出成本间的差额。根据央行数据，今年二季度银行业息差从上一季度的5.1%升至5.5%，一年前该指标则不超过4.3%。息差增长机制可用货币政策宽松周期解释。央行逐步下调基准利率，存款利率和贷款利率也随之下降，但两者并不同步。俄央行指出，近几个季度银行吸储成本下降速度，快于其资产回报率（ROA）下降速度：二季度吸储成本下降近0.9个百分点，贷款组合收益率仅下降0.4个百分点。简单说，银行降低吸储成本的速度，快于被迫下调已发放和新发放贷款利率速度，这一时间差形成超额利润。贷款组合结构也发挥作用。很大一部分零售贷款，尤其是住房抵押贷款，是在货币紧缩时期以较高利率发放的，银行仍在从中获取收益，新存款成本则已明显下降。支持零售业务收益率的还有优惠房贷，其部分利率由国家向银行补偿，这样即使逐步放宽借款人条件情况下，银行也能维持较高生息资产收益率。

准备金松开刹车

利润增长的第二大重要因素，是为问题资产计提的准备金减少。经济不确定时，银行不得不预留大量资金，防借款人停止偿还债务；贷款组合质量稳定、逾期率未出现大幅增长时，准备金就可以释放或以更温和速度补充，直接提高最终财务收益。央行称，这类计提减少成为7月和8月行业利润加速增长的主要因素。不过，银行报表并非一切向好。该行业非核心收入反而下降，首先是由于联邦债券的负面重估。这意味着，创纪录利润并非来自所有收入来源，而是得益于息差扩大和准备金减少的集中效应，这些效应压过了其他方向的损失。

利润并非人人有份

行业整体数据亮眼背后，隐藏着日益明显的市场内部分裂。今年二季度末，近四分之一（24.5%）的信贷机构处于亏损状态；一年前亏损银行和小额贷款公司的比例约为18%，且三季度这一比例上升的趋势并未改变。甚至个别时期录得短期亏损的不仅有小众参与者，还有个别大银行。分析人士将这种分化解释为银行承受日益加重的监管负担的能力不同。央行要求趋严、对部分类别借款人计提准备金增加及资本充足率标准提高，对业务规模较小的信贷机构影响最大，原本因是客户基础较小，无法分摊增加的成本。对大参与者来说，数百万客户基础和高息差收入面前，同样的支出几乎微不足道。结果是银行业日益走向一种模式：少数领先银行创造了大部分利润，较小市场参与者徘徊在亏损边缘或直接陷入亏损。

谁赚得最多

以行业巨头为例，利润集中程度一目了然。上半年，储蓄银行按国际财务报告准则计算的净利润达到1.019万亿卢布，增长近19%，也就是说，仅一家银行就占了全国银行业同期全部利润的将近一半。据储蓄银行行长格列夫估计，俄银行业全年整体利润将达到约4万亿卢布，明显高于去年的3.5万亿。但他同时警告说，下半年息差将开始收窄，这意味着利润增速将不可避免地放缓。

国内第二大国有银行情况则完全不同。外贸银行上半年反而录得净利润下降约五分之一，为充实资本，不得不增发3000-4000亿卢布股票。两家最大国有银行这种反差清楚地表明：即便市场领先者中，创纪录的行业利润也分配得极不均衡，且更多地取决于具体银行资产负债结构、贷款组合质量和资本状况，而不是总体宏观经济条件。其他净息差不断增长的大私营银行也对行业整体表现作出显著贡献，连续第五个季度将净资产收益率保持在20%以上，这很大程度上同样得益于更快的吸储成本下降速度。

本文为《透视俄罗斯》专稿

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作者：阿列克谢·洛桑（Alexey Lossan）